Динамика иностранного инвестирования в значительной мере зависит от связей страны реципиента с негосударственными международными организациями. Исследование мировой практики позволяет вывести неформальную зависимость, согласно которой инвестиции в то или иное государство начинают поступать после подписания соглашения с Международным валютным фондом и осуществления страхования. Важную роль в данном контексте играет и наличие внешней задолженности: значительная ее величина обусловливает более низкий уровень поступления внешних средств.
В последнее время в процессе иностранного инвестирования следует выделить возникновение обстоятельства субъективного плана – международного нарастания коррумпированности. Данный момент был особо подчеркнут во время работы секции менеджмента глобальных инвестиционных рисков на Всемирном экономическом конгрессе в США в сентябре 1996 г. Подкуп иностранных должностных лиц, решающих судьбу кредитов, международных тендеров и программ помощи, имеет тенденцию к распространению в международных экономических отношениях.
Анализ условий развития иностранного инвестирования в первой половине 1990-х гг. свидетельствует, что оно сконцентрировалось в странах, регулировавших его привлечение. Это касается прежде всего стран, в которых были в наличии наиболее общие детерминанты: стабильная макроэкономическая политика, отсутствие повышения процентных ставок, высокий уровень национальных сбережений, значительное инвестирование в промышленность, относительно умеренный бюджетный дефицит, высокие темпы роста экспорта и небольшие ожидания поступления краткосрочного капитала, осуществление внутренних структурных преобразований (приватизация, либерализация законодательства, открытие рынков ценных бумаг для иностранных инвесторов, ослабление валютного контроля, сокращение задолженности).
48. Классификация инвестиций
В зависимости от направления инвестиции подразделяются на реальные и финансовые. Реальные инвестиции (которые называют материальными) представляют собой инвестиции в материально-вещественные значимые активы – землю, постройки, оборудование и т. д. Финансовые по своей сути не связаны с материально-вещественной формой, они существуют в виде записей на счетах предприятий и в электронном виде.
Отличительной чертой современной мировой экономики является рост финансовых инвестиций. Выделяют следующие типы финансовых инвестиций: краткосрочные инструменты, облигации, обыкновенные акции, привилегированные акции, конвертируемые ценные бумаги, ценные бумаги с фиксированным доходом и спекулятивные инвестиционные инструменты. Краткосрочные инструменты – это сберегательные инструменты со сроком обращения до одного года. Нередко такие инструменты покупаются, чтобы "пристроить" на время свободные деньги и заработать на них какой-то доход, пока не подобраны подходящие долгосрочные инструменты.
Облигации – это долговые документы корпораций и правительства. Владелец облигаций получает доход по заранее оговоренной ставке, который обычно выплачивается раз в полгода, плюс номинальную стоимость облигации к моменту погашения. Обыкновенная акция – это инструмент вложения в акционерный капитал, дающий право собственности на его часть. Так же, как и обыкновенные акции, привилегированные акции дают право собственности на долю капитала корпорации. В отличие от обыкновенных акций, привилегированные приносят заранее оговоренные доходы в виде дивидендов, которые выплачиваются обязательно до того, как платятся дивиденды владельцам обыкновенных акций той же корпорации. Конвертируемая ценная бумага представляет особый вид бумаги с фиксированным доходом (облигация или привилегированная акция), которую инвестору разрешается обменять на определенное число обыкновенных акций того же эмитента. К ценным бумагам с фиксированным доходом относят группу финансовых инструментов, приносящих периодический доход по твердой ставке. По некоторым из этих ценных бумаг ставка дохода гарантирована и оговаривается в контракте о покупке, по другим – доход оговаривается, но не гарантируется. Спекулятивные инвестиционные инструменты в целом характеризуются высоким уровнем риска. Обычно они выпускаются под несуществующие или недостоверные проекты, сомнительные доходы, нестабильные рыночные оценки. В связи с риском выше среднего ожидаемая норма доходности по этим инструментам также высока. Главные виды спекулятивных инструментов представлены опционами, товарными и финансовыми фьючерсами и реальными вещественными активами.
Кроме реальных и финансовых инвестиций, отдельно выделяются нематериальные вложения. Это инвестиции в научные разработки и исследования, в лицензии и образование.
49. Прямые и косвенные инвестиции
Прямые инвестиции – вложения, дающие право собственности, возможность влиять на стратегию корпорации. Прямыми признаются инвестиции, когда иностранный собственник владеет контрольным пакетом акций, что, как правило, составляет не менее 25 % уставного капитала акционерного общества. По американскому законодательству, где высокая доля мелких инвесторов – не менее 10 %, в странах Европейского сообщества – 20–25 %, а в Канаде, Австралии и Новой Зеландии – 50 %.
Прямые инвестиции делятся на две группы: 1) трансконтинентальные капитальные вложения, обусловленные возможными лучшими условиями емкости рынка, они имеют место тогда, когда существует возможность поставлять товары с нового производственного комплекса непосредственно на новый рынок. Издержки играют здесь небольшую роль, главное – завоевание доли на рынке и качество товара;
2) транснациональные вложения – прямые вложения, осуществляемые с целью минимизации издержек материнской компании. Товары этих предприятий реализуются в страны "третьего мира". Портфельные инвестиции являются капитальными вложениями, доля участия которых в капитале фирм ниже предела, обозначенного для прямых инвестиций. Портфельные инвестиции не обеспечивают контроля за заграничными компаниями, ограничивая права инвестора получением доли прибыли (дивидендов).
Повышение роли портфельных инвестиций в последнее десятилетие связано с возможностью проведения спекулятивных операций, наращиванием их масштабов. Усиливается интернационализация деятельности фондовых бирж, снимаются ограничения на допуск иностранных компаний на многих крупнейших фондовых биржах, расширяются международные операции банков с ценными бумагами пенсионных фондов и других сберегательных учреждений.
С точки зрения сроков обращения выделяют краткосрочные (до 1 года), среднесрочные (от 1 до 5 лет) и долгосрочные (свыше 5 лет) инвестиции. В масштабах мирового хозяйства преимущественное значение имеют долгосрочные инвестиции со сроком от 15 лет. Кредиторами и заемщиками здесь выступают промышленно развитые страны.
В мировой практике выделяют также многообразные формы инвестирования. К ним относят лизинг, франчайзинг, продажу технологий и ноу-хау, создание совместных предприятий.
50. Формы развития международной инвестиционной активности
Перспективной формой развития международной инвестиционной активности является создание особых (специальных экономических зон (ОЭЗ)). Это одна из наиболее распространенных форм, которая дает возможность активизировать предпринимательство, наращивать экспортный потенциал, формировать рыночную инфраструктуру, ускорять развитие отдельных регионов и отраслей экономики.
Весьма примечателен опыт Китая, где введение рыночных элементов в экономику и открытость по отношению к зарубежным партнерам стали важнейшими целями правительства КНР. Там была создана экспериментальная экономическая область с населением более 100 млн человек, которую в Китае образно называют "открытым окном". Целью его создания является использование иностранного капитала и современной зарубежной технологии, создание на этой основе крупного экспортного сектора экономики.
Ведущей целью создания ОЭЗ в странах – лидерах мировой индустрии является упрощение вывода национальных концернов на внешние рынки. Их максимальное число (более 130) зафиксировано в США.
В последнее десятилетие весьма динамичны ОЭЗ научно-технической направленности, в т. ч. технополисы типа Кремниевой долины в Калифорнии (США), обеспечивающие наращивание научно-промышленного потенциала и сокращение периода внедрения открытий в производство.
Для развивающихся стран ОЭЗ открывают возможности присоединиться к "новым индустриальным державам", создать новые рабочие места, перенять технологии, привлечь иностранный капитал. После бума ОЭЗ к середине 1980-х гг. в почти 50 развивающихся странах насчитывается свыше 110 таких зон с числом занятых в диапазоне сотен-десятков тысяч человек.
Еще одной весьма распространенной формой иностранных инвестиций являются совместные предприятия (СП). СП представляют форму сотрудничества партнеров из нескольких стран, объединяющих свой капитал для осуществления совместной производственно-хозяйственной деятельности, управления и распределения прибыли пропорционально вложенному капиталу. Создание СП направлено на производство товаров с целью пополнения потребительского рынка, внедрения передовых достижений науки и техники, прогрессивной технологии, управленческого опыта, привлечения дополнительных материальных и финансовых ресурсов, ускорения освоения достижений отечественной науки и техники, расширения экспортной базы и оптимизации импортных поставок.
Сегодня огромную роль в развитии инвестиционной активности играют транснациональные корпорации (ТНК) и другие мощные хозяйственные структуры. Их сеть охватывает почти все страны мира. Это своеобразная экономически динамичная хозяйственная система планетарного типа, которая сосредоточивает в себе треть всех производственных фондов планеты и контролирует более 90 % вывоза капитала.