7. Основной целью деятельности лизинговой компании является привлечение инвестиций. В ходе проведения этой работы лизингодатель, приобретая имущество для лизингополучателя, финансирует будущее пользование основными фондами, а затем возмещает свои затраты и получает вознаграждение через периодически перечисляемые ему лизинговые платежи. В результате за счет инвестиционной деятельности пополняется основной капитал у лизингополучателя. В свою очередь, с точки зрения инвестиционной направленности деятельность лизингополучателя носит двойственный характер. С одной стороны, она нацелена на покупку в рассрочку предмета инвестиций и имеет много общего с долгосрочным заимствованием по поводу приобретения соответствующих активов. С другой стороны, лизингополучатель получает возможность временно пользоваться основными средствами в течение продолжительного периода времени, не будучи их собственником. Как видно, и в том и в другом случае в деятельности лизингополучателя как участника лизинговой сделки достаточно развита инвестиционная компонента. Более того, часто решаемая на практике задача: сравнение лизинга и кредита – это выбор наиболее эффективного для предприятия пути реализации инвестиционного проекта. Соответственно при решении этой задачи сравниваются оттоки денежных средств, включающие и инвестиционные затраты, которые понесет предприятие либо в режиме заемщика, либо лизингополучателя.
8. Представители Минфина, рассматривая ситуацию с переходом права собственности, указывают, что учет по лизингу ведется как приобретение (продажа) с рассрочкой оплаты, и тем самым подтверждают ранее высказываемые намерения не рассматривать финансовый лизинг как вид инвестиционной деятельности, что закреплено соответствующей нормой в Федеральном законе "О финансовой аренде (лизинге)", и на этом основании лишить права участников лизинговой деятельности на получение льгот.
9. В случае отмены льгот для финансового лизинга станет более активно развиваться оперативный лизинг. В США считается, что оперативный лизинг – это высшая форма лизинговых отношений, поскольку во главу угла ставится услуга, которую оказывает лизингодатель лизингополучателю. Однако оперативный лизинг – это существенно иной продукт, который потребует перестройки работы лизинговых компаний, смещая усилия в сторону формирования материальной и ремонтной базы, расширения сервисного обслуживания лизингополучателей, принятия на себя рисков, связанных с правильной оценкой потребностей рынка на долгосрочный период.
Рекомендуемая литература
Александер Д. Международные стандарты отчетности: от теории к практике / пер. с англ. М.: Вершина, 2005.
Газман В. Д. Аритмия лизингового рынка // Вопросы экономики. 2010. № 3.
Газман В. Д. Лизинг России – 2010. Результаты эмпирического исследования // Лизинг ревю. 2011. № 2–4.
Газман В. Д. О пользе лизинга в России: налоговые аспекты // Финансы. 2011.
№ 1.
Газман В. Д. Финансовый лизинг. М.: Изд. дом ГУ ВШЭ, 2005.
Ковынев С. Л. Лизинговые сделки. М.: Вершина, 2009.
Amembal C. Winning with Leasing. USA, Amembal & Associates, 2006.
Контрольные вопросы и задания
1. Какие льготы и преференции предоставляются участникам сделок по лизингу в Российской Федерации?
2. Почему лизинг является одним из наиболее сложных финансовых инструментов?
3. Укажите показатели, характеризующие развитие лизинга в России.
4. Каковы характеристики концентрации лизинга и огосударствления лизинга в России?
5. Какие льготы по лизингу и в каких пропорциях применяются в других странах?
6. Какова методология доказательства полезности лизинга с точки зрения насыщения государственного бюджета?
7. Как следует рассматривать финансовый лизинг – как вид инвестиционной или арендной деятельности?
8. Почему в США считается, что оперативный лизинг – это высшая форма проявления лизинговых отношений?
9 глава. Финансирование оперативного лизинга
В предыдущих главах книги рассматривались сделки финансового лизинга. В этой главе внимание читателя будет акцентировано на оперативном лизинге, который еще называют истинным лизингом и сервисным лизингом. Для освоения материала предлагается рассмотреть критерии отнесения сделок к оперативному лизингу, правовые особенности его использования в России и в других странах, определиться в дефинициях, характеризующих различные виды лизинга, получить представление о статистике сделок оперативного лизинга, выяснить, какие ведущие операторы этого бизнеса представлены на российском рынке, разобраться в методологических подходах секьюритизации сделок оперативного лизинга.
9.1. Критерии оперативного лизинга и правовые особенности его использования
Термин "лизинг" происходит от английского глагола "to lease" и характеризует экономико-правовые отношения, действия сторон, складывающиеся по поводу сдачи имущества внаем или в аренду на определенный срок.
Как известно, лизинг делится на два основных вида: финансовый и оперативный. Поскольку и тот и другой виды относятся к аренде, они имеют некоторые общие признаки. Схожесть оперативного и финансового лизинга проявляется в том, что имущество предоставляется лизингополучателю во временное владение и пользование, и в течение срока договора собственником имущества остается лизингодатель.
При финансовом лизинге лизингодатель наиболее часто принимает на себя кредитный риск. При оперативном лизинге лизингодатель рискует больше, так как он берет на себя кредитный риск и риск по активу (табл. 9.1).
Таблица 9.1
Наиболее часто встречающиеся характеристики видов лизинга
Считается, что оперативный лизинг является высшей формой проявления лизинговых отношений, поскольку при его применении предоставляемая пользователю услуга возведена в абсолют. То есть это вид лизинга с наибольшей услугоемкостью (lease service capacity) или услугобильностью (serviceability). Повышенный интерес к оперативному лизингу обусловлен возможностью введения законодательных ограничений для льготного режима финансового лизинга.
Сроки договора лизинга всегда являлись одним из наиболее важных и активно обсуждаемых вопросов организации лизингового бизнеса. В литературе, описывающей зарубежную практику заключения договоров лизинга, можно встретить такие понятия, как краткосрочная, среднесрочная и долгосрочная аренда имущества.
Краткосрочная аренда, или, как ее еще называют, рентинг (renting), производится на срок от одного дня до одного года и представляет собой аренду машин, оборудования, транспортных средств и других видов техники без права их последующего приобретения арендатором.
Среднесрочная аренда имущества, или иначе хайринг (hiring), производится на срок от одного года до трех лет.
Долгосрочная аренда имущества, или лизинг (leasing), производится партнерами на срок от трех лет и более, т. е. лизинг позволяет предприятиям получать инвестиционные ресурсы на продолжительный период времени.
Вместе с тем следует иметь в виду, что приведенные сроки представляют скорее элемент классического подхода к временному аспекту, характеризующему арендные отношения. На практике они во многом определяются содержанием и формой непосредственно самого договора, экономическими и правовыми условиями, складывающимися в странах, представители которых участвуют в конкретной лизинговой операции. При этом сроки заключаемых договоров по лизингу оборудования не имеют строго выраженных временных интервалов, соответствующих рентингу, хайрингу и лизингу.
Долгосрочная аренда, по нашему мнению, фактически выполняет инвестиционную функцию. Не случайно, в США, Германии, Италии, других странах при расчете удельного веса лизинга в инвестициях в основные производственные фонды в числителе учитываются суммы, отражающие не только финансовый лизинг, но и долгосрочную аренду (оперативный лизинг).
Среди российских лизинговых компаний можно найти немало таких, у которых сроки аренды составляют 3–5–7 лет, т. е. сопоставимые со сроками амортизации имущества. В то же время имеются такие лизингодатели, у которых договоры финансового лизинга составляют менее одного года. Это отчетливо видно, когда сравниваешь стоимость новых заключенных договоров и величину портфеля и убеждаешься в том, что первый показатель превышает второй. Данное обстоятельство свидетельствует о значительном авансе или большой выкупной стоимости в конце срока договора или о том и другом одновременно (наиболее часто). Однако в любом случае это означает короткий срок договора – значительно меньший срока полезного использования имущества.
Великий английский язык не случайно характеризует арендные отношения как лизинговые. Многие специалисты полагают, что аренда (лизинг) имеет долгую многовековую и успешную историю, тесно связанную с развитием экономических и правовых отношений, формированием различных арендных (лизинговых) продуктов, каждый из которых имеет свои характерные особенности.
Раскрытие сущности лизинговой сделки восходит к далеким временам Аристотеля (384/383–322 гг. до н. э.). Именно ему принадлежит название одного из философских трактатов в "Риторике": "Богатство состоит в пользовании, а не в праве собственности". Иными словами, чтобы получить доход, хозяйственнику совсем не обязательно иметь в собственности какое-то имущество, достаточно лишь иметь право пользоваться этим имуществом и в результате получать доход.