Всего за 69.9 руб. Купить полную версию
54. Общественная (социально-экономическая) эффективность проекта
Эффективность инвестиционного проекта рассчитывается при формировании инвестиционной программы предприятия. Для некоторых проектов, инициатором которых являются органы власти, оценка эффективности проекта может быть дополнена некоторым показателями. Так, для крупномасштабных (существенно затрагивающих интересы города, региона или всей России) проектов при оценке эффективности рекомендуется обязательно оценивать народнохозяйственную эффективность.
Сущность общественной эффективности.
Показатели общественной эффективности описывают социально-экономические последствия осуществления проекта для общества в целом, в т. ч. как непосредственные результаты и затраты проекта, так и "внешние": затраты и результаты в смежных отраслях и секторах экономики, экологические, социальные и иные внеэкономические эффекты. Под внешними эффектами рекомендуется рассматривать в количественной форме все последствия, по которым существуют соответствующие нормативные и методические материалы. В отдельных случаях, когда эти эффекты весьма существенны, при отсутствии указанных документов допускается использование оценок независимых квалифицированных экспертов. Если т. н. внешние эффекты не предполагают количественного учета, необходимо провести качественную оценку их влияния.
Теоретические основы оценки общественной эффективности инвестиционного проекта. Базовые принципы и методические подходы к проведению оценки общественной эффективности аналогичны коммерческой эффективности инвестиционного проекта. Главное отличие состоит в используемом способе формирования чистого денежного потока и выборе нормы дисконта. Поэтому при расчете показателей общественной эффективности необходимо:
1) в составе денежных потоков отразить (при наличии информации) стоимость последствий осуществления данного проекта в других отраслях народного хозяйства, в социальной и экологической сферах;
2) в оборотном капитале учесть только запасы (материалы, готовую продукцию) и создаваемые резервы денежных средств;
3) исключить из притоков и оттоков денежных средств по операционной и финансовой деятельности их составляющие, связанные с получением кредитов, выплатой процентов по ним и их погашением предоставленными субсидиями, дотациями, налоговыми и другими трансфертными платежами, в которых финансовые ресурсы переходят от одного участника проекта (включая государство) к другому;
4) оценить в специальных экономических ценах производимую продукцию (работы, услуги) и используемые ресурсы.
Экономические цены (теневые цены) – это цены, по которым измеряется общественная значимость продукции, услуг, ресурсов и иностранной валюты. Расчет экономических цен предполагает исключение из состава рыночных значений цены всех искажений свободного рынка (например, влияния монополистов, трансфертных платежей – налогов, субсидий, пошлин и т. п.) и добавление не учтенных в рыночных ценах внешних эффектов и общественных благ. Такой комплекс процедур преобразования (исключения и добавления) часто называются конверсией рыночных цен в экономические. На сегодняшний день отсутствует научно обоснованная методика конверсии цен. Поэтому до разработки обоснованной методики конверсии в условиях российской экономики рекомендуется в качестве приближения к экономическим ценам принимать модификацию рыночных цен, другими словами, исключать из них акцизы, таможенные пошлины и сборы, но при этом оставлять НДС.
Общественная эффективность инвестиционных проектов позволяет существенно повысить точность расчетов экономической эффективности проекта в масштабах всей экономики, отрасли или региона.
55. Эффективность участия в проекте
Эффективность участия в проекте определяется с целью проверки реализуемости инвестиционного проекта и заинтересованности в нем всех его участников. При оценке эффективности участия необходимо вести расчеты по таким направлениям, как эффективность участия предприятий в проекте (эффективность проекта для предприятий-участников); эффективность инвестирования в акции предприятия (эффективность для акционеров – участников проекта); эффективность участия в проекте структур более высокого уровня по отношению к предприятиям – участникам проекта, в т. ч.: региональную эффективность – для отдельных регионов РФ; отраслевую эффективность – для отдельных отраслей народного хозяйства, финансово-промышленных групп, объединений предприятий и холдинговых структур; бюджетную эффективность проекта (эффективность участия государства в проекте с точки зрения расходов и доходов бюджетов всех уровней).
Методика оценки эффективности участия в проекте. Расчет эффективности участия в проекте аналогичен расчетам общей эффективности проекта. Отличие состоит в выборе нормы дисконта и способах формирования чистого денежного потока. Норма дисконта участника проекта показывает эффективность участия в проекте предприятий (или иных участников). Ее значение выбирается самими участниками.
При отсутствии четких пожеланий и предпочтений в качестве нормы дисконта можно использовать коммерческую норму дисконта. При расчетах региональной эффективности используется социальная (общественная) норма дисконта, значение которой может корректироваться органами управления хозяйством региона. Если используется бюджетная норма дисконта, то она должна отражать альтернативную стоимость бюджетных средств. Ее значение должно устанавливаться государственными органами (федеральными или региональными).
Имеются определенные особенности расчета эффективности участия в проекте.
Эффективность участия предприятий в проекте.
При расчетах используются данные о денежных потоках от всех видов деятельности (инвестиционной, операционной и финансовой). В этом случае заемные средства считаются денежными притоками, платежи по займам – оттоками. Суммы выплат дивидендов акционерам не учитываются в качестве оттока реальных денег.
Эффективность проекта для акционеров.
Для того чтобы провести оценку эффективности участия акционеров в проекте, необходимо в денежный поток внести следующие изменения: уточнить выплачиваемые по акциям дивиденды и (в конце расчетного периода) – суммы оставшейся неиспользованной амортизации и ранее нераспределенной прибыли; в оттоки учитывать расходы на приобретение акций (в начале реализации проекта) и налоги на доход от реализации имущества ликвидируемого предприятия.
Региональная и отраслевая эффективность участия в проекте. В данном случае расчеты ведутся по сумме денежных потоков от инвестиционной, операционной и частично финансовой деятельности: учитываются поступление и выплата сумм кредитов только со стороны внешней среды. При расчетах в денежных потоках не учитываются взаиморасчеты между участниками, входящими в рассматриваемую структуру, и расчеты между этими участниками и самой структурой. Однако при этом учитывается влияние реализации проекта на деятельность рассматриваемой структуры и входящих в нее других фирм.
56. Бюджетная эффективность
Эффективность инвестиционного проекта рассчитывается при формировании инвестиционной программы предприятия.
Сущность бюджетной эффективности. Бюджетная эффективность оценивается в инвестиционном проекте по требованию органов государственного и (или) регионального управления. На основании этих требований может определяться бюджетная эффективность для бюджетов различных уровней или консолидированного бюджета. Система показателей бюджетной эффективности рассчитывается на основании определения потока бюджетных средств.
Основные составляющие денежного потока при оценке бюджетной эффективности:
1) притоки средств для расчета бюджетной эффективности проекта: притоки от налогов, акцизов, пошлин, сборов и отчислений во внебюджетные фонды, установленных действующим законодательством; доходы от лицензирования, конкурсов и тендеров на разведку, доходы от строительства и эксплуатации объектов, предусмотренных проектом; платежи в погашение кредитов, выданных из соответствующих бюджетов участникам проекта; платежи в погашение Минфину РФ за сопровождение иностранных кредитов (в доходах федерального бюджета); дивиденды по принадлежащим региону или государству акциям и другим ценным бумагам, выпущенными в связи с реализацией проекта;
2) оттоки средств для расчета бюджетной эффективности проекта: предоставление бюджетных (в частности, государственных) ресурсов на условиях закрепления в собственности соответствующего органа управления (в частности, в федеральной государственной собственности) части акций акционерного общества, создаваемого для осуществления проекта; предоставление
бюджетных ресурсов в виде инвестиционного кредита; предоставление бюджетных ресурсов на безвозмездной основе (субсидирование); бюджетные дотации, связанные с проведением определенной ценовой политики и обеспечением соблюдения определенных социальных приоритетов. Оценка бюджетной эффективности должна быть составной частью расчетов бизнес-плана инвестиционного проекта. Бизнес-план в таком случае составляется на основании требований государственных органов. Необходимость его разработки диктуется требованиями контроля расходования бюджетных средств. Бюджетная эффективность позволяет не только оценить эффективность инвестиционного проекта, реализованного за счет бюджетных средств, но и сделать выводы об изменениях, происходящих в результате реализации проекта.