Милнер удовлетворенно кивнул:
Именно такой подход меня и привлек. Продолжайте, Стерлинг.
Я перешел к следующей части презентации:
«План штормового предупреждения» предполагает три фазы и четыре категории активов.
Я развесил следующие диаграммы, демонстрирующие структуру портфеля и распределение по времени.
В настоящий момент мы находимся в Фазе 1 «Готовность». На этом этапе предлагается следующее распределение капитала:
Я подошел к доске и начал писать:
1. 40% Базовые акции компаний с реальными активами:
Anaconda Copper Mining (10%)
Commonwealth Edison (10%)
American Agricultural Chemical (10%)
Southern Railway (10%)
2. 30% Защитные инвестиции:
Муниципальные облигации штата Нью-Йорк (10%)
Казначейские облигации США (10%)
Привилегированные акции Consolidated Utilities (10%)
3. 20% Перспективные отрасли:
Container Corporation of America (5%)
Johnson Johnson (5%)
Newport News Shipbuilding (5%)
Minnesota Mining Manufacturing (5%)
4. 10% Высоколиквидный резерв:
Наличные средства и краткосрочные векселя
Я заметил, что выбор компаний вызвал некоторое удивление.
Я вижу вопросы в ваших глазах, обратился я к аудитории. Почему именно эти компании, а не более популярные фавориты рынка? Отвечаю. Я ищу бизнесы с тремя ключевыми характеристиками: фундаментальная ценность активов, стабильный денежный поток и низкий уровень долга.
Я перешел к следующему плакату:
Anaconda Copper контролирует одни из крупнейших запасов меди в мире. Это актив, который сохранит ценность независимо от рыночных флуктуаций. Commonwealth Edison обеспечивает электричеством Чикаго, потребность, который не исчезнет даже при экономическом спаде. American Agricultural Chemical производит удобрения, а это базовый компонент для сельского хозяйства, ведь независимо от состояния экономики люди продолжают есть.
Финч задумчиво кивал, делая пометки в блокноте.
А Southern Railway? спросил он. Железные дороги считаются циклическим бизнесом.
Верно, согласился я. Но Southern Railway имеет три преимущества: самый низкий долг в отрасли, контроль над критически важными маршрутами для сельскохозяйственных грузов и значительные земельные активы вдоль своих путей. Эти факторы обеспечивают защиту даже при спаде перевозок.
Я перешел к объяснению защитных инвестиций:
Муниципальные облигации Нью-Йорка предлагают сочетание налоговых преимуществ и относительной стабильности. Казначейские облигации представляют максимальную доступную безопасность. А привилегированные акции Consolidated Utilities дают стабильный дивидендный поток с приоритетом перед обычными акциями.
Когда я дошел до перспективных отраслей, заметил, что интерес аудитории значительно возрос:
Container Corporation of America совершает революцию в упаковке. Johnson Johnson расширяет линейку медицинских товаров для массового потребителя. Newport News Shipbuilding имеет гарантированные контракты на годы вперед. А Minnesota Mining Manufacturing, более известная как 3M, разрабатывает инновационные материалы, которые найдут применение даже в экономически сложные времена.
Милнер слушал с явным одобрением:
Очень нестандартный выбор, Стерлинг. Особенно мне нравится внимание к реальным активам.
Я перешел к следующей части плана:
Теперь о фазах. План предусматривает три фазы активации, каждая из которых запускается при наступлении определенных рыночных условий.
Я повесил новую диаграмму:
Фаза 2 «Перегруппировка», активируется при первых признаках рыночной нестабильности. Конкретные триггеры: падение индекса Доу-Джонса на пятнадцать процентов от пика, повышение Федеральной резервной системой учетной ставки более чем на один процент в течение трех месяцев, или публикация двух последовательных
квартальных отчетов о снижении промышленного производства.
Я показал изменения в структуре портфеля для Фазы 2:
В этой фазе мы сокращаем долю акций до тридцати процентов, увеличиваем защитные инвестиции до пятидесяти процентов и поднимаем ликвидный резерв до двадцати процентов.
Финансовый директор вмешался:
Это означает продажу акций при падении. Разве это не противоречит принципу «покупай дешево, продавай дорого»?
Отличный вопрос, я кивнул. Фаза 2 не предполагает паническую распродажу. Скорее, это контролируемая ротация капитала. Мы продаем не все акции, а сокращаем позиции пропорционально, перемещая средства в активы, которые обычно показывают лучшие результаты в периоды нестабильности.
Я перешел к финальной части:
И наконец, Фаза 3 «Готовность к возможностям». Она активируется при серьезном рыночном снижении: падение Доу-Джонса более чем на тридцать процентов от пика или нарушение функционирования кредитных рынков.
Я показал структуру портфеля для этой фазы:
В этой фазе мы перераспределяем капитал: двадцать процентов в акции фундаментально сильных компаний, которые пострадали от общей паники, тридцать процентов в защитные активы и увеличиваем ликвидный резерв до пятидесяти процентов.
Милнер поднял бровь:
Пятьдесят процентов наличными?
Да, твердо сказал я. В моменты серьезных рыночных потрясений наличные средства дают две критические возможности: безопасность и возможность приобретать качественные активы по чрезвычайно привлекательным ценам.