В этих формулах y0 это начальное значение, а yt конечное значение цены актива за какой-нибудь период времени. Например, за год.
Для расчёта средней доходности нам нужно оценить средний коэффициент роста, а затем по нему найти средний темп прироста. Здесь попутно нужно будет найти корень n-й степени.
Рис. 10.36. Показатели динамики
Следующие три задания выполняются на новом листе отчёта.
Задание. Запишите формулы для текущего и среднего значения коэффициента роста и темпа прироста. Вставьте формулы в отчёт.
Задание. Представим, что Кр = 1,2. Вычислите значение Тпр. Что нам сообщают эти значения коэффициента роста и темпа прироста? Запишите фразы, выражающие смысл этих показателей.
Задание. Представим, что цена выросла в 1,2 раза за два года. Определите, во сколько раз и на сколько процентов в среднем цена росла каждый год. Запишите соответствующие фразы.
Переходим к анализу доходности. Обычно в рекламе фондов нам предлагают взять текущие значения в начале и в конце какого-нибудь благополучного периода. Дальше по этим значениям находят те самые Кр и Тпр.
Добавим колонку дат и настроим формат ячеек для вывода даты. Теперь у нас есть и номер дня, и дата. Временно скроем лишние ячейки
Возьмём данные по ценам закрытия за 27 декабря 2018 и 2019 годов, чтобы найти доходность за 2019 год (рис. 10.37). Лучше бы, конечно, взять данные за 1 января, но биржа в праздники была закрыта.
Делаем расчёты по нашим стандартным формулам. Получаем доходность 6,6% годовых.
Рис. 10.37. Доходность за 2019 год
На следующем рисунке 10.38 мы провели анализ доходности за последние пять лет и в среднем за год. Получаем среднюю доходность около 8,4% годовых.
Рис. 10.38. Доходность фонда
Задание. Повторите рассмотренные выше расчёты доходности. Определите доходность за 2015, 2016, 2017 и 2018 годы по отдельности. Запишите вывод об изменении доходности фонда со временем.
Переходим к прогнозам. Построим прогноз доходности на 2020 год и на следующие 5 лет. Конечно, мы предполагаем, что в будущем продолжится линейная тенденция в поведении котировок. Это только предположение. Это только ориентир. Оценка.
Поэтому на аналитических сайтах дают следующие предупреждения для желающих быстро и гарантированно заработать:
1. Представленные сведения не являются инвестиционной рекомендацией.
2. Доходность в прошлом не гарантирует доходности в будущем.
3. Инвестор принимает решения о покупке и продаже активов на свой собственный страх и риск.
4. Наша компания вам ничего не обещает и вообще ни за что не отвечает.
Для нашего прогноза используем полученное линейное уравнение долгосрочного пятилетнего тренда. Получаем прогноз на 2020 год около 6,3% и среднюю доходность 5,6% годовых на следующие 5 лет (рис. 10.39).
Рис. 10.39. Прогноз доходности
Задание. Повторите описанные выше расчёты прогноза доходности. Сделайте прогнозы на каждый год (2021, 2022, 2023 и 2024) по отдельности.
Доходность биржевых фондов можно сравнить с процентными ставками по депозитам в крупных российских банках. На сайте Центрального Банка России можно найти «Перечень системно значимых кредитных организаций».
Задание. Прочитайте в Википедии статью «Системно значимые банки». Выясните, могут ли такие организации обанкротиться.
Банковскую процентную ставку по вкладам можно считать примером «безрисковой доходности».
Учтите, что коммерческие банки часто предлагают вклады с возможностью частичного СНЯТИЯ СРЕДСТВ. При этом обычно оговаривается сумма минимального остатка на счёте. Процентная ставка по таким вкладам будет ниже, чем по срочному депозиту без возможности снятия.
В отличие от банковских вкладов, акции биржевых фондов можно приобрести и продать в любой рабочий день. Это равносильно досрочному снятию всех средств с банковского вклада.
Задание. Сравните полученную оценку доходности с текущим значением ставки по депозитам с возможностью частичного снятия средств в системно значимом банке под номером, соответствующим номеру варианта задания. Вставьте в отчёт копию экрана с описанием условий по выбранному вкладу.
Построим график динамики котировок акций биржевого фонда в соответствии с нашим уравнением тренда. Для этого добавим к нашим расчётам прогнозное значение на начало 2015 года (рис. 10.40).
Рис. 10.40. Данные для линейного прогноза
Нанесём на график исходный ряд динамики средневзвешенные цены. Затем проведём прямую линию по нашим четырём расчётным точкам. Выберем пунктирный тип линии и включим маркеры точек (рис. 10.41).
Рис. 10.41. Линейный прогноз курса фонда
Задание. Постройте график исторических котировок и нанесите на него линейный прогноз. Используйте прогнозы для каждого из пяти последующих лет.
Мы рассмотрели динамику котировок и сделали прогнозы доходности на основе долгосрочного пятилетнего линейного тренда. Однако наклон линии немного меняется с течением времени. Если рассматривать только тренд за последний год, прогноз может несколько измениться.
Задание. Постройте уравнение линейного тренда только по данным за последний год. Проведите прогнозирование динамики курса на пять лет вперёд. Оцените ежегодную и среднюю доходность. Сравните с предыдущими результатами.