Определенные сдвиги произошли в составе потенциальных инвесторов российского банковского сектора. Сократились масштабы участия иностранного капитала в российской банковской системе. За период с сентября 2008 г. по январь 2010 г. доля нерезидентов в активах банковского сектора снизилась на 6,85 % с 28,11 % до 21,26 %. Иностранные инвесторы отказываются не только от новых приобретений в РФ, но и от своих долей в действующих кредитных организациях. Так, например, в декабре 2008 г. швейцарский фонд East Capital вышел из состава акционеров одного из крупнейших уральских банков Северная казна. В январе 2009 г. израильский банк Hapoalim отказался от приобретения 78 % акций СДМ-банка.
Ослабление интереса зарубежных банков к операциям на российском рынке может быть обусловлено рядом причин. Во-первых, в настоящее время иностранцы предпочитают концентрировать свою деятельность на внутренних рынках, где условия ведения бизнеса либеральнее, а уровень риска существенно ниже. Во-вторых, присущая банкам-нерезидентам сложная и многоступенчатая система принятия решений существенным образом тормозит их развитие через слияния и поглощения на текущем этапе, когда фактор времени имеет ключевое значение, и сделка может завершиться в течение 3–4 месяцев (особенно для банков с проблемными долгами).
Проблемы международных банков и отсутствие конкуренции со стороны частного капитала позволили выдвинуться в лидеры рынка банкам, находящимся под контролем государства, и квазигосударственным структурам (банки, принадлежащие государственным корпорациям – Газпрому, РЖД и др.). На внутреннем рынке основными целями их инвестирования являются увеличение доли на рынке корпоративного и розничного кредитования и покупка кредитных портфелей у частных банков. Так, за III квартал 2007 г. Сбербанк увеличил свою долю на рынке кредитования на 1,3 % (по оценкам UBS), а с учетом ВТБ и Газпромбанка – на 3 % (оценки JP Morgan Chase).
На зарубежных рынках стратегия банков с государственным участием заключается в приобретении существующих банков, которые уже имеют свою рыночную нишу, клиентскую базу и развитую сеть отделений по стране. Наибольший интерес представляют страны СНГ и ближнего зарубежья. Операции на этих рынках выгодны в силу наличия ключевых групп корпоративных клиентов, зачастую являющихся экспортерами, и хороших перспектив роста бизнеса. Наиболее активно экспансию на внешние рынки проводит Банк ВТБ, в число зарубежных приобретений которого входят Объединенный Грузинский банк, Сберегательный Банк Республики Армения, банк Мрия (Украина). В 2009 г. на долю приобретений зарубежных активов российскими банками приходилось 24 % от общего объема сделок слияний и поглощений в финансовом секторе. Крупнейшей международной сделкой в этот период стала покупка Сбербанком контрольного пакета акций Балтпромстройбанка (Беларусь) за 280,7 млн долл. Таким образом, на современном этапе российский рынок слияний и поглощений в банковском секторе испытывает воздействие разнонаправленных тенденций.
С одной стороны, снижаются объемы инвестиций, в том числе со стороны зарубежных банков, а с другой, нарастает число банков, теряющих финансовую устойчивость и вынужденных искать способы решения своих проблем за счет объединения с более успешными организациями. В такой ситуации в краткосрочной и среднесрочной перспективе справедливо ожидать увеличение числа национальных банковских слияний и поглощений при дальнейшем сокращении их стоимости. При этом в большинстве случаев процесс консолидации будет проходить на уровне мелких и средних банков, а также специализированных кредитных организаций. Инициативы Банка России в сфере регулирования банковской деятельности, ужесточающие требования к достаточности собственного капитала, также будут играть важную роль в усилении консолидации в банковском секторе. Позиции иностранных банков на российском рынке, скорее всего, будут укрепляться. Речь идет о наиболее крупных международных банках, которые постараются сохранить здесь свое присутствие (Citi, Societe Generale, UniCredit, HSBC и др.). Как и у государственных банков, у них имеются преимущества по пассивам, и они занимают наиболее привлекательные сегменты финансовых рынков.
Гультяева О.И. Венчурное предпринимательство как условие формирования инновационной экономики
При посткризисном развитии перед Россией стоит ряд экономических проблем, связанных с отсутствием в стране налаженной системы финансирования инновационной деятельности. Среди факторов, влияющих на возможности инновационного развития (стратегических, структурных, организационных, кадровых и прочих) одним из наиболее значимых является инвестирование.
Всероссийский центр изучения общественного мнения (ВЦИОМ) еще в 2006 году провел общероссийское исследование, показавшее, что три четверти всех инвестиций в бизнес российские предприниматели осуществляли за счет собственных средств, банковские кредиты привлекали около 30 % предпринимателей, тогда как венчурными инвестициями воспользовались всего лишь 4 % предпринимателей [310] .
Слабость многих отечественных финансовых институтов, отсутствие целевой государственной поддержки инноваций ведут к тому, что большинство товаров и услуг наших предприятий не выдерживают конкуренции с зарубежными аналогами, а в случае, когда разработанные и выпускаемые продукты выполнены на уровне или превышают мировые стандарты, подавляющее большинство инноваторов оказываются не в состоянии поставить дело на «широкую ногу» в силу ограниченности финансовых ресурсов.
Одним из средств преодоления дефицита или дороговизны инвестиционных ресурсов является развитие венчурного предпринимательства. Венчурный (рисковый) бизнес, значение которого трудно переоценить, оказывает финансовую поддержку малым инновационным предприятиям на самых ранних стадиях существования – от идей до выхода и закрепления их продукции на рынке.
В мире в настоящее время действует двухэтапная схема инвестирования перспективной компании. На начальном этапе фирмы формируются за счет венчурного капитала. На втором этапе предприятия поддерживаются фондами прямого инвестирования.
Бурное развитие венчурного предпринимательства и создание венчурных фондов началось в США в середине 50-х годов XX века, а в Европе – в начале 80-х годов XX века. В последнее время значительное развитие венчурный бизнес получил в Австралии, Израиле, Китае, Мексике, Сингапуре, Чили, Японии. В современных условиях венчурный капитал из «посевного капитала» и «стартового капитала» перешел в более зрелые стадии своего развития и начал становиться «капиталом развития» и «капиталом расширения», т. е. не только ассоциироваться с началом новых проектов, но использоваться и для финансирования проектов развития и модернизации, а также сделок по выкупу предприятий.
В России венчурное предпринимательство берет свое начало в 1989 году с создания Инновационного фонда (Иннофонда), при Госкомитете СССР по науке и технике, в задачи которого входила поддержка перспективных научно-технических идей, разработок прикладного характера, отдельных изобретений, в т. ч. с долей риска.
В 1994 году в результате Соглашения, принятого на Токийском саммите (1993 г.) между правительствами стран «большой семерки» и Европейским Союзом о поддержке только что приватизированных предприятий по Государственной программе массовой приватизации, в рамках которой около 15 тысяч малых и средних предприятий перешли в руки собственников, было создано 11 Региональных Венчурных Фондов в партнерстве ЕБРР, который выделил 310 млн долларов на финансирование акционерного капитала, со странами «донорами» (Франция, Германия, Италия, Япония, США, Финляндия, Норвегия, Швеция), выделившими 207 млн долларов в виде безвозмездных ссуд.
К сожалению, особое внимания созданные фонды оказали компаниям, ориентированным на местные рынки в основном продовольственных товаров, а не научно-технологическому сектору. Центрами российского венчурного предпринимательства стали Москва, Санкт-Петербург, Нижний Новгород. Процесс был затруднён неразвитостью развития рыночной экономики, недостаточной адаптацией иностранных менеджеров-руководителей фондов к условиям России, отсутствием контактов между менеджерами. Вследствие чего в 1997 году действующими в России венчурными фондами была создана Российская Ассоциация Венчурного Инвестирования (РАВИ), которая была призвана представлять, поддерживать и защищать профессиональные интересы венчурных компаний.
После августа 1998 года произошло резкое сокращение (в 2 раза) числа венчурных фондов в России. В 2002 году в стране действовало около 36 компаний, которые управляли венчурным капиталом в 3,1 млрд долларов (преимущественно американского и европейского). Значительный дефицит предложения финансовых ресурсов и высокий спрос на них, привели к финансированию не венчурных, а обычных, но высокорентабельных проектов.