Всего за 84.9 руб. Купить полную версию
– темп инфляции Т – характеризует прирост среднего уровня цен в рассмотренном периоде, выражаемый десятичной дробью;
– индекс инфляции I – изменение индекса потребительских цен.
Прогнозирование темпов инфляции – очень сложный процесс, проходящий на фоне большого числа неопределенностей. Темпы инфляции в отдельные периоды в большой степени подвержены влиянию слабо поддающихся прогнозированию факторов. Поэтому один из наиболее реально значимых подходов может быть таким: стоимость инвестируемых средств и суммы денежных средств, обеспечивающих возврат, пересчитываются из национальной валюты в одну из наиболее устойчивых твердых валют (доллар США, фунт стерлингов Великобритании), по биржевому курсу на момент проведения расчетов.
Процесс наращения и дисконтирования производится в данном случае не принимая во внимание инфляцию. Конкретная процентная ставка определяется, исходя из источника инвестирования. Например, при инвестировании за счет кредитов коммерческого банка в качестве показателя дисконта принимается процентная ставка валютного кредита этого банка.
67. Понятие эффективности инвестиционного проекта
Инвестиционный проект (в принятом в мировой практике виде) представляет собой комплекс взаимосвязанных мероприятий, направленных на достижение поставленных целей в условиях ограниченных финансовых, временных и других ресурсов.
Эффективность проекта оценивается с помощью проектного анализа – методологии, оценивающей финансовые и экономические достоинства проекта, возможности альтернативных путей использования ресурсов с учетом их макро– и микроэкономических последствий.
Эффективность инвестиционного проекта подразумевает соответствие проекта целям и интересам его участников. Эффективное осуществление проекта увеличивает внутренний валовой продукт, который делится между участвующими в проекте фирмами, банками, бюджетами разных уровней, акционерами и др. Эффективность инвестиционного проекта определяется поступлениями и затратами этих субъектов.
Выделяют эффективность проекта в целом и эффективность участия в проекте. Эффективность проекта в целом оценивают, чтобы определить возможную привлекательность проекта для его будущих участников, а также для поиска источников финансирования. Эффективность проекта в целом включает общественную (социально-экономическую) и коммерческую эффективность проекта.
Показатели общественной эффективности – социально-экономические последствия создания инвестиционного проекта для всего общества: затраты и результаты в смежных секторах экономики, социальные, экологические и другие внеэкономические эффекты. Иногда, в случаях, когда эти эффекты значимы, при отсутствии документов может быть использована оценка независимых квалифицированных экспертов. Показатели коммерческой эффективности инвестиционного проекта учитывают его финансовые последствия для участника, реализующего проект.
Эффективность участия в проекте подразумевает заинтересованность в нем всех его участников и его реализуемость; она включает эффективность: 1) участия в проекте предприятий; 2) участия в проекте структур более высокого уровня, чем предприятия-участники инвестиционного проекта; 3) инвестирования в акции предприятия; 4) бюджетную.
68. Основные принципы экономической эффективности инвестиционного проекта
Выделяют принципы:
1) рассмотрение проекта на протяжении всего его жизненного цикла вплоть до его завершения;
2) правильное распределение денежных потоков за расчетный период, с учетом возможностей использования различных валют;
3) сопоставимость различных проектов;
4) принцип положительности и максимума эффекта (с точки зрения инвестора, для признания инвестиционного проекта эффективным нужно, чтобы эффект реализации проекта был с «плюсом»);
5) учет фактора времени (необходимо учитывать изменения во времени проекта и его экономического окружения; временной разрыв между поступлением ресурсов или производством продукции и их оплатой; неравноценность разновременных затрат или результатов: предпочтительнее более ранние результаты и более поздние затраты);
6) учет только предстоящих поступлений и затрат (при расчете показателей эффективности следует учитывать только планирующиеся поступления и затраты, а также предстоящие потери, вызванные осуществлением проекта);
7) учет всех наиболее существенных последствий проекта (если их влияние на эффективность допускает количественную оценку, в этих случаях ее следует сделать; в остальных случаях учет этого влияния должен производиться экспертно);
8) учет участников проекта, противоречия их интересов, разных оценок стоимости капитала;
9) поэтапность оценки (на разных этапах разработки и осуществления проекта – выбор схемы финансирования, обоснование инвестиций, экономический мониторинг – каждый раз заново определяется его эффективность с различной глубиной проработки);
10) учет влияния потребности в оборотном капитале (необходимом для работы создаваемых на этапах реализации проекта производственных фондов);
11) учет влияния инфляции (учет изменения ресурсов и цен на различные виды продукции в период реализации проекта) и возможности использования нескольких валют при реализации проекта;
12) учет (в количественном виде) влияния рисков и неопределенности, сопровождающих реализацию проекта.
69. Понятие и виды эффективности инвестиций. Безубыточность
Эффективность совокупных инвестиций – это характеристика соответствия результатов и затрат, их совокупная отдача. В узком смысле эффективность инвестиций – отношение оценок полученных результатов и затрат.
Таким образом, эффективность составляют результаты – величина полученного эффекта, разница между результатами и затратами.
Выделяют виды эффективности:
1) эффективность проекта в целом (категория, отражающая соответствие проекта целям и интересам его участников); оценивается с целью определения потенциальной привлекательности для возможных участников, также для поисков источников финансирования;
2) эффективность участия в проекте – определяется с целью проверки реализуемости проекта и заинтересованности в нем всех его участников.
Степень устойчивости проекта по отношению к возможным изменениям условий его реализации может быть охарактеризована показателями границ безубыточности объемов производства, цен на производимую продукцию и др.
Данные показатели, по сути, согласованы со сценариями, предусматривающими соответственное снижение объемов реализации, цен на реализуемую продукцию и т. п., но они не являются показателями эффективности самого инвестиционного проекта.
Граница безубыточности (предельный уровень) – параметр проекта для шага рассматриваемого периода – определяется как некоторый коэффициент к значению параметра, при применении которого чистая прибыль участника на данном шаге становится нулевой; чаще всего определяется для установления объемов производства в период эксплуатации.
Уровень безубыточности – отношение объема продаж (т. е. объема, которому отвечают нулевая прибыль и нулевые убытки) на некотором шаге к проектному.
70. Понятие оценки эффективности инвестиционных проектов
Эффективность реальных инвестиций закладывается на стадиях:
1) технико-экономического обоснования и разработки бизнес-плана: нужны выбор и обоснование наиболее перспективных и выгодных вложений;
2) проектирования (основы будущего предприятия): необходимо сокращение срока проектирования, использование в проекте прогрессивных строительных конструкций, деталей и материалов, передовой техники и технологии, широкое применение уже оправдавших себя типовых проектов и др.;
3) строительства объекта: необходимы сокращение срока строительства, механизация строительно-монтажных и отделочных работ, улучшение качества;
4) эксплуатации будущего объекта: важна эффективность, достигнутая на первых трех стадиях, а также необходимо максимально использовать проектную производственную мощность, обеспечить конкурентоспособность выпускаемой продукции и снижение издержек производства и реализации продукции.
Оценка ожидаемого эффекта проекта с учетом количественных характеристик неопределенности – производится на основании детальной информации о различных сценариях реализации проекта.
Расчеты делают в следующем порядке:
1) описывают все множество возможных сценариев реализации проекта;