Но эти в принципе достаточно серьезные приобретения меркнут по сравнению со стремительной и мощной диверсификацией. Во-первых, были куплены три завода - УАЗ, Заволжский моторный завод и Завод малолитражных автомобилей (Набережные Челны). На их базе была выстроена компания "Северсталь-Авто" - четвертая по объему производства и самая эффективная в данной отрасли в стране. Очень скоро после своего создания "Северсталь-Авто" начала выпуск на своих мощностях моделей ряда иностранных компаний и на какое-то время стала лидером по части интеграции с мировым автопромом. Во-вторых, мощное развитие получил транспортный холдинг "Северсталь-Транс", достигший миллиардных (в долларовом исчислении) оборотов. Этот холдинг, владеющий терминалами на Дальнем Востоке, в Санкт-Петербурге и Финляндии, а также сервисной компанией и логистическим парком, вошел в тройку крупнейших железнодорожных перевозчиков.
Таким образом, в первой половине 2000-х гг. основу ИБГ "Северстали" составляли три крупные компании принципиально разной специализации (черная металлургия, автомобилестроение, транспорт), каждая из которых входила в число лидеров в своей отрасли. Металлургическая компания "Северсталь" в ней, конечно, доминировала, но превосходила две другие в разы, а не на порядки.
В 2006 г. и "Северсталь-Авто" (ныне Sollers), и "Северсталь-Транс" (ныне - "Н-Транс") были неожиданно проданы их менеджерам, до того являвшимся миноритарными (в первом случае) или паритетными (во втором) акционерами. Фактически у ИБГ остался только металлургический и обеспечивающие угольный и горнорудный бизнесы. Однако уже в конце 2006 г. начался новый виток диверсификации: были приобретены компания "Силовые машины" - лидер отечественного энергетического машиностроения, и ряд серьезных золотодобывающих активов.
Заграничная экспансия ИБГ "Северстали" отличалась большей последовательностью, ее главной целью было превращение в значимого игрока в черной металлургии Европы и Северной Америки. Наибольшие успехи были достигнуты в США, где "Северсталь" в настоящий момент является четвертым по объемам производителем. (С другой стороны, уже треть бизнеса компании сосредоточена в США.) Были покупки и в других отраслях, но смысл их пока не ясен.
Заметим, однако, что на трансграничном направлении "Северсталь" потерпела и самое, пожалуй, громкое поражение. Речь идет о срыве сделки со второй по величине сталелитейной компанией мира Arcelor в 2006 г. Последняя, защищаясь от поглощения со стороны глобального лидера отрасли - индийской Mittal Steel, объявила о договоренности отдать 32 % своих акций основному владельцу "Северстали" А. Мордашову в обмен на 89 % акций российской компании и доплату деньгами. В результате "Северсталь" могла стать частью мирового гиганта, а ее владелец - его блокирующим акционером. Однако Mittal Steel существенно улучшил свое предложение, и Arcelor отказалась от сделки с А. Мордашовым в пользу индийской компании. Такова фактическая сторона дела, но необходимы еще два комментария. Во-первых, в экспертном сообществе распространено мнение, что Arcelor изначально не собиралась выполнять договоренности с А. Мордашовым, а предполагала лишь использовать их в своей игре с Mittal Steel. Во-вторых, если бы сделка состоялась, то это было бы концом истории и компании "Северсталь", и одноименной ИБГ. (Подробно этот сюжет рассматривается в Приложении 2.)
Основными направлениями экспансии консорциума "Альфа-Групп" в России в 2000-е гг. были нефтяная промышленность, телекоммуникации и продуктовый ритейл. Во всех указанных секторах реализовывалась одна и та же стратегия: формирование максимально крупных компаний за счет слияний, поглощений и органического роста. При этом "Альфа" с блокирующим пакетом становилась либо крупнейшим, либо одним из двух-трех основных акционеров (при отсутствии контролирующего) и активно участвовала в управлении.
Входящая в ИБГ Тюменская нефтяная компания за счет проведенных в 2000–2002 гг. сделок вошла в тройку лидеров отрасли. В этот период была поглощена "Онако", приобретены контрольный пакет "Сиданко", половина "Славнефти", а также Лисичанский НПЗ (ЛиНОС) на Украине. В середине 2003 г. у компании появился стратегический иностранный инвестор ВР, купивший 50 % ее акций, и она была переименована в ТНК-ВР. (Точности ради укажем, что ВР внесла в ТНК-ВР свои российские активы - сеть АЗС в Москве и контрольный пакет "Русиа Петролеум").
Экспансия в сферу телекоммуникаций началась в 2001 г. с покупки более 40 % акций оператора фиксированной связи Golden Telecom и блокирующего пакета акций старейшей сотовой компании "Вымпелком". И в том и в другом случае вторым совладельцем компании был норвежский Telenor. Несмотря на напряженные отношения с последним, "Альфа", быстро ставшая крупнейшим акционером обеих компаний, активно участвует в управлении ими. В частности, в 2008 г. по ее инициативе было осуществлено дружественное поглощение Golden Telecom со стороны "Вымпелкома". В 2003 г. был куплен блокирующий пакет еще одного сотового оператора "большой тройки" - "Мегафона". Однако здесь обладавшие более крупными пакетами старые собственники - Telecom Invest и шведско-финская TeliaSonera - не допустили "Альфу" к управлению. Многочисленные судебные иски с обеих сторон изменить ситуацию не смогли. Впрочем, "Мегафон" успешно развивался и капитализация компании росла.
Как видим, и в нефтяной отрасли, и в секторе телекоммуникаций партнерами российской ИБГ стали компании, входящие в мировую элиту. Отношения с ними не были безоблачными. (Хотя конфликт с ВР разгорелся только в 2008 г.) "Альфа" достаточно часто шла на противостояние с использованием судов в различных странах, где боролась по крайней мере на равных. В юридическом отношении она считается наиболее агрессивной и изощренной по сравнению с другими российскими игроками.
В 2006 г. консорциум "Альфа-Групп" стал инициатором создания X5 Retail Group - абсолютного лидера отечественного продуктового ритейла. В эту компанию вошли его собственная сеть "Перекресток" и независимая "Пятерочка". Получив крупную сумму, основатели "Пятерочки" согласились стать миноритарными акционерами X5 Retail Group, а "Альфа" получила более 40 % акций и назначила на ключевые должности своих менеджеров.
В числе приоритетных для ИБГ, по-видимому, остается и банковский сектор. В нем она полностью контролирует свои структуры - Альфа-банк и его иностранные "дочки" в Нидерландах, на Украине и в Белоруссии.
Активы приобретались и во многих других отраслях и секторах, но эти покупки, на наш взгляд, были тактическими. Они делались в расчете либо на быструю перепродажу профильному инвестору (например, в сельском хозяйстве и пищевой промышленности), либо на длительный и существенный рост стоимости покупаемой компании без вложения в нее управленческого ресурса (например, "СТС-Медиа"), либо же на приобретение опыта работы в тех сферах, которые из общих соображений могут стать приоритетными для ИБГ в будущем (строительство, жилищно-коммунальное хозяйство) [55].
Консорциум "Альфа-Групп" имеет, по-видимому, один из самых диверсифицированных наборов зарубежных активов (от производства автокомпонент до розничной продажи ювелирных изделий). Однако по-настоящему серьезными можно считать лишь вложения в телекоммуникационном секторе. Остальные, на наш взгляд, сделаны в логике фонда прямых инвестиций (покупка недооцененных бизнесов, рост их стоимости и последующий выход из них).
Основными активами ИБГ "Ренова" на начало 2000-х гг. были алюминиевая компания СУАЛ (33 % акций и ключевая роль в управлении) и ТНК (25 % акций и паритетное с "Альфой" участие в управлении). В 2000–2003 гг. СУАЛ объединил все отечественные алюминиевые и глиноземные заводы (кроме тех, которыми владел "Русал") и сконцентрировал в результате около 25 % российского производства первичного алюминия, 60 % глинозема и 90 % бокситов. Но в 2006–2007 гг. произошло слияние "Русала" и СУАЛа в Объединенную компанию "Российский алюминий", в которой доля "Реновы" оказалась совсем маленькой - в настоящее время она составляет 6,7 %. И хотя В. Вексельберг стал в новой компании председателем совета директоров, его роль в управлении, вероятно, не очень велика. История ТНК описана чуть выше. В ТНК-ВР "Ренова" получила 12,5 %, а В. Вексельберг занял должность директора по газовому бизнесу, на которой пока не добился значимых успехов.
Таким образом, "Ренова" перестала играть существенную роль в ранее ключевых для себя нефтяном и алюминиевом бизнесах. Ее активы здесь превратились в портфельные инвестиции, хотя весьма ценные и дающие большой и устойчивый поток доходов. Не случайно официально пакеты акций ТНК-ВР и ОК "Российский алюминий" в настоящее время не включаются в состав "Реновы" и объявляются личными вложениями ее основного владельца.
Однако с середины 2000-х гг. "Ренова" начала вкладывать существенные ресурсы в три новых для себя направления, никак не связанные с ее прежней деятельностью. Первое - девелопмент. Компания "Ренова СтройГруп" начала многомиллиардное строительство в Екатеринбурге и под Челябинском и была выбрана в качестве разработчика проекта комплексной реконструкции Перми. Второе направление - телекоммуникационный бизнес, где созданный холдинг "Акадо" занял хотя и не лидирующие, но заметные позиции. И наконец, "Ренова" ранее и, вероятно, масштабнее других частных субъектов крупного бизнеса вложилась в электроэнергетику. В настоящее время холдинг "Комплексные энергетические системы" (КЭС) является, во-первых, самым крупным ее подразделением, а во-вторых - ведущим частным игроком в сфере генерации и перепродажи электроэнергии.