Источник: www.boj.or.jp/en Japan’s Balance of Payments.
При этом во всех регионах большая часть средств (в Америке и Европе – до 60 %, в Восточной Азии – до 80 %) была вложена в промышленное производство, и к началу 2008 г. на зарубежные филиалы приходилось уже порядка 18 % от общего объема производства японских промышленных компаний. Согласно данным Министерства экономики, торговли и промышленности (МЭТП) Японии к началу 2008 г. общее число зарубежных филиалов промышленных компаний достигло почти 14 тыс. (из них около 8,5 тыс. расположены в странах Восточной Азии, около 2300 – в Северной Америке и более 1 тыс. – в Европе), а численность занятых на них составила более 3 млн человек.
Очевидно, что расширение спроса зарубежных филиалов на производственное оборудование, технику, детали, компоненты, промышленные полуфабрикаты и т. д. стало еще одним фактором, поддержавшим рост инвестиций в оборудование и промышленное производство в период последнего подъема.
Таким образом, за время подъема 2002–2008 гг. положение японской экономики значительно улучшилось. Затяжная депрессия 1990-х годов была окончательно преодолена, включая и такие наиболее сложные ее проблемы, как "плохие долги" банков и дефляция. За эти годы значительно упрочилось финансовое положение японских компаний и банков. Банки, наученные горьким опытом, избегали рискованных операций в стране и за рубежом, сосредоточив основное внимание на улучшении структуры своих балансов (к этому их обязывали и жесткие правила, введенные правительством). Компании, сделав ставку на высокие технологии, смогли не только нарастить масштабы экспорта и расширить его географию, но и оживить внутренний спрос благодаря выпуску разного рода новинок (прежде всего, продукции цифровой электроники). При этом их финансовое благополучие наряду с доходами от экспорта и продаж на внутреннем рынке обеспечивали и возраставшие из года в год поступления от зарубежных филиалов (доля которых в общих доходах японских компаний возросла к концу периода подъема до 3 0 %).
Иными словами, к началу 2008 г. дела в японской экономике обстояли весьма благополучно, и ничто не предвещало начавшихся вскоре драматических изменений ситуации. Даже летом 2008 г., когда мировой финансовый кризис уже набирал обороты, все еще казалось, что Япония сможет относительно благополучно пережить потрясения, охватившие мировую экономику, и, прежде всего, наиболее развитые страны. Основанием для таких предположений служили следующие обстоятельства.
Во-первых, относительно меньшая по сравнению с другими развитыми странами степень вовлеченности Японии в процессы глобализации (особенно в сфере движения прямых и портфельных инвестиций).
Во-вторых, значительное повышение в последние годы в японском экспорте, импорте и зарубежных прямых инвестициях доли государств Восточной Азии (Китая, НИЭ Азии, АСЕАН), относительно меньше задетых мировым кризисом, и снижение доли развитых стран (в первую очередь, США).
В-третьих, достаточно благополучное финансово-экономическое положение японских компаний и банков к началу кризиса как следствие их осторожного поведения в период последнего экономического подъема и ужесточения надзора государства за финансовой сферой.
В-четвертых, значительное укрепление финансово-экономической мощи страны за время подъема, улучшение качественных характеристик японской экономики в результате проведения структурных реформ.
И, наконец, в-пятых, наличие у государства "свежего" опыта по урегулированию проблемы неплатежей в банковской системе и преодолению дефляционного кризиса.
Однако события, как известно, стали развиваться по совсем другому сценарию, и среди развитых государств Япония оказалась едва ли не в самом тяжелом положении.
4.2. Мировой кризис и японская экономика
Мировой кризис "добрался" до Японии во II квартале 2008 г., когда в экономической динамике произошел перелом, ознаменовавший окончание периода подъема конъюнктуры. При этом очевидно, что глубина потрясений, через которые японская экономика прошла в 2008–2009 гг., в немалой степени была предопределена характером экономического развития страны в период подъема, а именно – резко возросшей зависимостью от внешних рынков.
Собственно финансовый кризис затронул Японию в меньшей степени, чем другие развитые страны. И хотя японский рынок ценных бумаг практически сразу же отреагировал на падение котировок на зарубежных фондовых рынках, здесь не было ничего похожего на те громкие банкротства, которые происходили летом и осенью 2008 г. в США и некоторых европейских странах.
Однако ситуация стала быстро ухудшаться, когда в результате финансового кризиса началась рецессия в реальном секторе мировой экономики. Об этом наглядно свидетельствуют данные табл. 4.4.
Как показано в этой таблице, ВВП Японии снижался на протяжении четырех кварталов – с начала II квартала 2008 г. по конец I квартала 2009 г., причем особенно заметным было его падение в IV квартале 2008 г. и I квартале 2009 г. (3,6 и 3,8 % соответственно). При этом главным фактором столь глубокого падения стало резкое сокращение экспорта, объем которого за полгода (IV квартал 2008 г. – I квартал 2009 г.) уменьшился почти на 40 %. Наряду с падением спроса на японскую продукцию на мировых рынках, который происходил не только со стороны развитых стран, охваченных рецессией, но и со стороны стран с быстрорастущей экономикой (включая Китай), пострадавших из-за резкого сужения экспортных возможностей, угнетающее воздействие на японский экспорт оказало значительное повышение курса иены по отношению к доллару.
Рост курса иены начался в середине 2008 г. и продолжался до начала 2009 г. (за это время иена подорожала почти на 20 %), после чего наступила его относительная стабилизация. Отрицательные стороны этой ситуации усугублял тот факт, что иена оказалась единственной валютой, чей курс по отношению к доллару в условиях кризиса вырос: евро, фунт стерлингов, валюты стран с быстрорастущей экономикой с началом кризиса и падением биржевых индексов, напротив, начали дешеветь относительно доллара. Необычное поведение иены в период кризиса предопределили следующие обстоятельства.
Во-первых, с началом кризиса разного рода предпринимательские структуры (банки, компании, инвестиционные фонды и т. д.), а также японские домохозяйки (которых стали называть "трейдерами в кимоно"), активно занимавшиеся на валютном рынке операциями carry trade (смысл которых состоит в получении дохода за счет продажи низкодоходной валюты и покупки высокодоходной), закрыли свои позиции и конвертировали средства в иены.
Во-вторых, ввиду достаточно стабильного положения японской финансовой системы (по сравнению с финансовыми системами других развитых стран) с началом кризиса начался "уход" в иену мировых спекулятивных капиталов. Два этих мощных потока привели к значительному возрастанию спроса на японскую валюту и спровоцировали повышение ее курса, что усугубило и без того тяжелое положение японских экспортеров.
Таблица 4.4
Динамика экономического развития Японии в 2008–2009 гг., %