66. Валютные курсы
Международные экономические операции связаны с обменом одной валюты на другую, поэтому между ними устанавливают определенные соотношения обмена.
Валютный курс – это цена денежной единицы одной страны, выраженная в денежных единицах других стран. Валютный курс необходим для:
1) взаимного обмена валютами при торговле товарами, услугами, при движении капиталов и кредитов;
2) сравнения цен мировых и национальных рынков, а также стоимостных показателей разных стран, выраженных в национальных или иностранных валютах;
3) периодической переоценки счетов в иностранной валюте фирм и банков. Обесценение национальной валюты по отношению к иностранной удешевляет экспорт, делая более конкурентоспособными отечественные товары и услуги, поставляемые на экспорт; способствует расширению экспортных производств.
Однако импорт становится более дорогим, что отрицательно сказывается на благосостоянии граждан страны. Удорожание национальной валюты сдерживает экспорт, но делает выгодным импорт.
На мировом валютном рынке валютные курсы формируются под воздействием следующих факторов:
1) долгосрочных - это факторы, которые формируют долгосрочные пропорции обмена между денежной массой и массой товаров и услуг, т. е. покупательную способность денег. К ним можно отнести: уровень производительности труда в стране, долгосрочные темпы роста ВНП, место страны в мировой торговле и международных инвестициях;
2) среднесрочных - это состояние платежного баланса страны, сальдо баланса движения капиталов, уровень процентных ставок по депозитам, состояние государственных финансов;
3) краткосрочных, к которым можно относятся психологические факторы, влияющие на функционирование валютных рынков: мнения крупных банкиров, валютных дилеров и иных о перспективах динамики валютного курса той или иной страны, правительственные и банковские интервенции на валютных рынках. Возможны три типа обменных курсов, которые в разное время
существовали или существуют в различных странах.
1) абсолютно жесткий обменный курс (унифицированная валюта);
2) фиксированный курс валют;
3) плавающий курс валют.
Ни один из них не обладает абсолютными преимуществами.
Выбор типа обменного курса в стране зависит от следующих условий:
1) уровня экономического развития в стране;
2) степени открытости экономики; 3) состояния платежного баланса;
4) степени зависимости национальной экономики от внешней торговли;
5) состояния денежной и финансовой системы в стране;
6) величины резервов иностранной валюты и др.
В настоящее время ни один из режимов валютных курсов в чистом виде практически не существует, хотя эволюция международной валютной системы в целом шла в направлении от режима фиксированных валютных курсов к плавающим.
67. Абсолютно жесткий обменный курс
Абсолютно жесткий обменный курс, или унифицированная валюта, характерен для американского доллара (как международной резервной валюты), евро (как единой валюты стран ЕС), а также валют Панамы, Аргентины, которые обмениваются на доллар в пропорции 1:1.
Унификация валюты приносит странам определенные выгоды, делая их безопасными для инвесторов: сюда можно отнести финансовую стабилизацию, более низкие процентные ставки, ускорение темпов экономического роста, снижение премий за риск (по причине отсутствия валютных курсов национальных валют для спекулятивных операций).
Разновидностью данного типа обменного режима является золотой стандарт . Характерные черты золотого стандарта:
1) фиксация цены золота государством, следовательно, и стоимости денежной единицы в золотом выражении;
2) поддержание конвертируемости своей валюты в золото путем покупки и продажи отечественной валюты за золото по первому требованию и по установленной цене;
3) политика золотого обеспечения , или стопроцентного покрытия , когда запасы золота равны по стоимости выпущенному в обращению количеству денег. В результате, покупая золото у населения, государство осуществляет дополнительный выпуск денег, продавая золото населению – сокращает количество денег в обращении. В современных условиях золотой стандарт не используется
в практике международных валютных отношений и цена золота не играет особой роли в воздействии на проводимую денежно-кредитную политику.
68. Фиксированный курс валют
Этот тип обменного курса означает поддержание стоимости национальной валюты в определенных пределах (либо фиксированной, либо колеблющейся в узких рамках валютного коридора) по отношению к американскому доллару. Курс национальной валюты в этом случае определяется на валютном рынке, а ЦБ поддерживает равновесие на этом рынке путем регулирования спроса и предложения.
Регулирование валютного рынка может осуществляться следующими способами:
1) прямыми валютными интервенциями , когда ЦБ сокращает или увеличивает свои валютные резервы, влияя тем самым на спрос и обменный курс валют, что приводит также к изменению объема денежной массы в стране;
2) введением прямого контроля над торговыми и финансовыми потоками;
3) валютным контролем , когда правительство выдвигает требование о продаже ему всей валюты, полученной экспортерами. Впоследствии данный запас валюты распределяется между различными импортерами, которым она требуется;
4) дисконтной политикой , в частности увеличением реальной процентной ставки, что позволит привлечь больше средств на депозиты. Спрос на валюту в этом случае сократится, а предложение по ее продаже увеличится;
5) мерами внутреннего макроэкономического регулирования , куда относятся все инструменты денежно-кредитной и финансовой политики. На курс национальной валюты влияют количество денег, находящихся в обращении, реальные нормы процента, темпы инфляции, ограничение спроса на импортные товары и т. п.
Методы регулирования валютного курса могут быть направлены как на девальвацию (снижение курса валюты), так и на ревальвацию (повышение курса валюты). Это зависит от экономической ситуации в стране и целей, которые ставит перед собой правительство в данный момент, например увеличение совокупного спроса за счет экспортных поставок, чего можно достичь с помощью девальвации валюты, или ограничение спроса путем ревальвации.
Для осуществления девальвации курса валюты ЦБ увеличивают предложение своей валюты на валютных рынках. Этого можно достичь и за счет дополнительной эмиссии денег.
Если валютная интервенция направлена на ревальвацию, ЦБ скупает собственную валюту на валютных рынках в обмен на имеющуюся у него иностранную.
Покупка и продажа ЦБ валюты ведут к автоматическому изменению денег в экономике. Покупка валюты увеличивает количество денег, а продажа – уменьшает его.
Для устранения влияния изменения размера официальных валютных резервов на предложение денег в стране ЦБ может проводить стерилизацию ( компенсацию нехватки или излишка денег в обращении) путем проведения операций на открытом рынке.
К преимуществам фиксированного типа обменного курса можно отнести его предсказуемость и определенность, что положительно оценивается инвесторами и участниками внешней торговли. Фиксированный обменный курс, являясь действенным рычагом снижения уровня инфляции, выступает ориентиром при разработке макроэкономических стабилизационных программ.
Его недостатки проявляются в невозможности прямого контроля ЦБ за денежной массой в экономике, объем которой может регулироваться балансом спроса и предложения на валютном рынке, а также в потере ЦБ ориентиров при фиксации курса, что может привести к сокращению официальных валютных резервов.
69. Плавающий курс валют
При данной политике ЦБ не вмешивается в деятельность валютного рынка, курс обмена национальных валют друг на друга определяется свободным взаимодействием спроса и предложения .
Спрос на валюту создают граждане, фирмы и государство. Спрос формируется под воздействием следующих факторов:
1) потребностей в импорте товаров, услуг и факторов производства;
2) привлекательности инвестиций за рубежом;
3) надежности иностранной валюты как средства сохранения сбережений; 4) формирования резервов.
Предложение иностранной валюты определяется объемами экспорта страны, займами, которые получает страна, и т. п.
На динамику курса валют влияют следующие факторы:
1) национальный доход и уровень издержек производства;
2) реальная покупательная способность денег и уровень инфляции в стране;
3) состояние платежного баланса, влияющего на спрос и предложение валюты;
4) уровень процентных ставок в стране;
5) доверие к валюте на мировом рынке и др.
Автоматическая корректировка гибких валютных курсов в конечном счете приводит к исчезновению дефицитов и активов платежных балансов, что является преимуществом данного валютного курса.
К недостаткам можно отнести следующее:
1) неопределенность в торговле и прибылях, например в условиях инфляции и изменения таможенных пошлин;
2) падение международной стоимости национальной валюты может привести к ухудшению условий торговли страны;
3) значительные колебания валютных курсов оказывают дестабилизирующее влияние на внутреннюю экономику.