Значимость ценных бумаг для экономики обусловлена удобствами, которые она создает владельцам, поскольку оформляемые с ее помощью права легко и быстро передаются от одного владельца другому. Ценные бумаги могут стать объектом самой широкой купли-продажи, залога, уступки, поручительства, дарения и наследования. Рыночная стоимость ценных бумаг реагирует на все изменения хозяйственной и политической жизни общества, а информационное значение безгранично. На сегодняшний день ценные бумаги могут выпускаться в физически осязаемой бумажной форме и печатаются типографским способом на специальных бланках с высокой степенью защищенности от возможных подделок. Однако по причине значительного увеличения оборота ценных бумаг многие из них имеют безналичную форму в виде записей на счетах в специальных книгах учета или на магнитных носителях.
Сущность любой ценной бумаги раскрывается через рассмотрение ее свойств. Выделяют следующие свойства ценных бумаг :
• ценная бумага перераспределяет денежные средства между субъектами отраслей и сфер экономики, территорий и стран, группами и слоями населения, экономическими субъектами и государством и т. п.;
• ценная бумага дает определенные дополнительные права ее владельцам, помимо права на капитал (например, право на участие в управлении, на получение информации, на первоочередность в определенных ситуациях и т. п.);
• ценная бумага обеспечивает получение дохода на капитал и (или) возврат самого капитала.
Помимо вышеперечисленных свойств, ценная бумага обладает рядом свойств, которые сближают ее с деньгами. Одним из таких главных свойств является возможность обмена на деньги в различных формах (например, путем погашения, купли-продажи, возврата эмитенту, переуступки и т. д.). Ценная бумага может использоваться в расчетах, быть предметом залога, храниться в течение ряда лет или бессрочно, передаваться по наследству, служить подарком и участвовать в других актах гражданского оборота. На первых этапах развития рынка ценных бумаг они выпускались только в документарной форме, т. е. в виде специальных бумажных бланков, откуда и произошло их название. В дальнейшем с развитием рыночных отношений в последние десятилетия появилась новая форма существования ценной бумаги – бездокументарная.
Возникновение бездокументарной формы ценных бумаг обусловлено следующими предпосылками:
• количество обращающихся ценных бумаг нарастает;
• многие права, закрепляемые за владельцами ценных бумаг, могут быть реализованы безотносительно к ее форме;
• бездокументарная форма ценной бумаги может ускорять, упрощать и удешевлять ее обращение в части расчетов, передачи от одного владельца к другому, хранения, учета и налогообложения;
• бездокументарная форма тесно связана со структурными изменениями на рынке ценных бумаг.
Все обращающиеся на рынке ценные бумаги можно рассматривать как одну совокупность, в рамках которой для каждой ценной бумаги правомерным является набор признаков:
•обращаемость на рынке. Это способность ценной бумаги покупаться и продаваться на рынке, а также во многих случаях выступать в качестве самостоятельного платежного инструмента, облегчающего обращение других товаров;
•доступность для гражданского оборота, т. е. способность ценной бумаги не только покупаться, но и быть объектом других гражданских отношений, включая все виды сделок (займа, дарения, хранения и т. п.);
•стандартность. Ценная бумага должна иметь стандартное содержание (стандартность прав, стандартность участников, сроков, мест торговли, правил учета и других условий доступа к указанным правам, стандартных сделок, стандартность формы самой бумаги и т. п.);
•серийность (возможность выпуска ценной бумаги однородными сериями, классами);
•документальность. Ценная бумага как определенный документ должна содержать предусмотренные законодательством реквизиты. Отсутствие хотя бы одного из них влечет недействительность ценной бумаги или ее перевод в разряд иных обязательственных документов;
•регулируемость и признание государством. Документы должны быть признаны государством в качестве ценных бумаг, что обеспечивает их хорошую регулируемость и доверие к ним;
•ликвидность. Это способность ценной бумаги быть быстро проданной, превратиться в денежные средства (в наличной или безналичной форме) без существенных потерь для ее держателя;
•рискованность (возможность потерь, связанных с инвестициями в ценные бумаги и неизбежно им присущих);
•обязательность исполнения. Не допускается отказ от исполнения обязательства, выраженного ценной бумагой (исключение – наличие доказательства, что ценная бумага попала к держателю неправомерным путем).
В хозяйственной практике обращается множество ценных бумаг. Все они различаются по многим параметрам. Именно поэтому в целях получения полного представления об их сущности и роли следует их классифицировать. Ценные бумаги классифицируются по различным признакам.
По содержанию финансовых отношений различают долевые ценные бумаги (акции), которые выражают отношения имущественного права, и долговые ценные бумаги (облигации), выражающие отношения займа.
По форме существования ценные бумаги могут существовать в документарной форме, т. е. иметь бумажную форму, и в бездокументарной форме, т. е. существовать в виде бухгалтерских записей.
По видам эмитентов выделяют государственные ценные бумаги, ценные бумаги субъектов РФ, ценные бумаги хозяйствующих субъектов. Данная классификация интересна с точки зрения риска, который несут в себе ценные бумаги различных эмитентов.
По способу формирования различают первичные (акция, облигация, вексель) и вторичные, или производные, ценные бумаги (варранты, опционы, финансовые фьючерсы).
По степени связи с конкретным владельцем выделяют именные ценные бумаги и ценные бумаги на предъявителя. Так как процедура оформления ценных бумаг очень сложна и существует контроль за их обращением со стороны эмитента, то они обладают низкой ликвидностью и поэтому не вызывают интереса со стороны инвесторов.
По периоду обращения ценные бумаги бывают краткосрочными и долгосрочными. Краткосрочные ценные бумаги определяют довольно высокий уровень их ликвидности. Этот вид бумаги отличается низким уровнем инвестиционного риска и невысоким уровнем доходности. А долгосрочные ценные бумаги, напротив, имеют высокий уровень риска и значительный уровень инвестиционного дохода.
5.7. Понятие и классификация акций, облигаций, векселей
Под акцией понимается ценная бумага, закрепляющая право ее владельца (акционера) на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении акционерным обществом и на определенную часть имущества, остающегося после его ликвидации.
Акции классифицируются по следующим признакам:
•по особенностям регистрации и обращения (именные, на предъявителя);
•по характеру обязательств (простые, привилегированные);
•по формам собственности эмитента (акции государственных компаний, акции негосударственных компаний);
•по региональной принадлежности (акции отечественных эмитентов, акции зарубежных эмитентов).
Перечисленные признаки классификации акций играют разную роль в процессе их выбора как объекта инвестирования. Наиболее существенное значение для инвестора с позиций различия их инвестиционных качеств имеет деление акций на простые и привилегированные.
Простые акции дают возможность получить более высокие дивиденды в периоды эффективной деятельности акционерной компании. Владельцы этих акций имеют возможность прямого влияния на хозяйственный процесс путем участия в управлении акционерным обществом. Владельцы акций имеют возможность участвовать в разработке дивидендной политики компании. Недостатком простых акций является нестабильность доходов компании, которая существенным образом влияет на размер выплачиваемых ею дивидендов. Кроме того, при неэффективной деятельности акционерного общества дивиденды по ним могут быть не выплачены. Простые акции не защищены ни от систематического (рыночного) риска, ни от несистематического (специфического) риска.
Привилегированные акции обеспечивают их владельцу стабильный доход в виде заранее оговоренного размера дивидендов. Выплата по этим акциям осуществляется вне зависимости от результатов хозяйственной деятельности акционерной компании в отчетном периоде. Однако в периоды эффективной деятельности акционерного общества уровень дивидендных выплат по ним может быть ниже, чем по простым акциям. Помимо этого, владельцы этих акций лишены права участия в управлении акционерной компанией.
Под облигацией понимается ценная бумага, закрепляющая право ее держателя на получение от эмитента облигации в предусмотренный ею срок ее номинальной стоимости и зафиксированного в ней процента от этой стоимости или иного имущественного эквивалента.
Облигации классифицируются по следующим признакам: