Ключевые линии поддержки и сопротивления отмечены на графике стрелками, по которым можно судить об их важной роли при формировании типичного, с технической точки зрения, восходящего тренда. Каждый разворот цены у своего предыдущего пикового или низшего значения представляет собой прекрасную точку входа для короткой или длинной позиции.
Итак, подводя итог, следует еще раз отметить, что линии поддержки и сопротивления представляют собой ценовые области, на которых покупатели или продавцы изъявляют большую, нежели обычно готовность купить или продать акции. При продавливании уровня поддержки он трансформируется в уровень сопротивления. После пробития уровня сопротивления, последний превращается в линию поддержки. Происходит это вследствие того, что слабые ручки (неуверенных трейдеров) уступают место сильной руке (тех, кто верит). Уровни поддержки и сопротивления играют важнейшую роль в определении главных тенденций изменения цены, создавая ступенчатые модели уровней, на которых покупатели и продавцы дают друг другу бой.
Теперь мы разобрались со второй важнейшей составляющей теории. Настало время перейти к последнему базовому понятию – объему торгов.
Важность торговых объемов
Давайте начнем с теории здравого смысла, которой свинг-трейдерам просто необходимо владеть в совершенстве – объем (volume) должен следовать за трендом. Это означает, что при бычьих фазах развития рыночных циклов объем увеличивается при поднятии цены и падает во время коррекционных спусков. И наоборот, при медвежьем рынке объем увеличивается при падении, сокращаясь во время подъемов.
Такова теория. Теперь же обратимся к здравому смыслу. При восходящем тренде для абсорбирования медвежьего давления требуется постоянное увеличение числа покупателей. В конце концов, с ростом цены растет и вероятность того, что прикупившие на нижних уровнях инвесторы захотят закрыть продажей свои прибыльные позиции. Поэтому для продолжения роста необходимо поглощение таких продаж новыми покупателями. Если цена растет слишком быстрыми темпами, покупатели могут отойти в сторону, тем самым, способствуя временному ослаблению цены. Однако если тренд действительно силен, такие периоды откатов протекают при падении объемов торгов.
Когда акция увязла в медвежьем тренде и перспективы ее мрачны, объемы растут при спусках, так как возможные покупатели полностью подавлены превалирующими продавцами. Если акция тонет слишком уж быстро, некоторые из возможных продавцов вполне могут отказаться от своих планов по открытию коротких позиций, предпочитая ожидание небольшого роста. Такое временное отсутствие продавцов приводит к подъему на небольших объемах, после чего в дело вступают инвесторы, не успевшие закрыть свои длинные позиции сразу после начала падения цены – они продают. И вновь на больших объемах цена катится вниз к очередному рекордному дну.
Объем при трендовых движениях
Для сильных бычьих (bullish trends) и медвежьих трендов (bearish trends) характерны трендовые объемы (trend volume), возрастающие в направлении основных ценовых изменений. Но что происходит, когда акция дорожает при сокращающихся объемах, или когда она падает, а объемы увеличиваются? По идее такие события происходить не должны. Но когда такое все-таки имеет место быть, то подобные признаки всегда являются предвестниками резкого разворота и, следовательно, совершенным сценарием для свинг-трейдеров.
Рассмотрим пример акции, чья цена растет при сокращающихся объемах. Зимой 1999 года акции компаний, специализирующихся на хранении информационных файлов, были популярны на рынке. Поток фундаментальных новостей был позитивным, аналитики соревновались друг с другом, пытаясь вычислить следующую компанию, аналогичную EMC Corporation. А на самой вершине волны находилась компания QLogic Corp. (QLGC) (см. рисунок 1-6).
Акции компании QLogic, занимающейся разработкой высокообъемных свитчей и компьютерных программ для сетей хранения информации, находились в фазе консолидации с начала января по февраль 2000 года. После этого уровень сопротивления был пробит на отметке $92 при высоких объемах. Начиная с этого момента, акция отправилась в крутое ралли, которое удвоило ее стоимость всего лишь за один месяц. Это был именно тот импульс, о котором мечтают инвесторы. Была лишь одна проблема. На протяжении всего роста, протекавшего под аккомпанемент комментариев ведущих аналитиков, советовавших покупать, покупать и еще раз покупать, на фоне лучших по сравнению с прогнозируемыми результатами отчетов деятельности компании, объемы торгов упорно сокращались. Во время подъема цены объемы торгов ни разу не смогли приблизиться к показателю, достигнутому в момент прорыва сопротивления на уровне $92. Когда акции рвутся к новым вершинам, а объемы остаются небольшими или даже падают, технические аналитики называют такое положение дел фазой распределения акций (distribution). В этот момент «умные деньги» закрывают длинные позиции при продолжающемся потоке хороших новостей. Всего лишь через месяц, к 15 апреля, акции QLogic упали с $200 до $60. Рост цены при слабых объемах привел к значительному падению. Несомненно, свинг-трейдерам следует сделать вывод: надо опасаться подъема цены на фоне слабых объемов и при сопутствующих позитивных новостях. В таких случаях идеально было бы вовремя переметнуться от быков к медведям.
Рисунок 1-6. Рост цены при сокращающихся объемах: QLogic Corp. (QLGC)
Теперь перенесемся на один год вперед. Поздней зимой 2000 года отношение рынка к тому же QLogic было совершенно иным. Серьезно пострадав во время медвежьего цикла в секторе высоких технологий, а также от бесконечного потока предупреждений по поводу низких прибылей, акции этой компании уже больше не являлись любимчиками аналитиков с Уолл-стрит. Те же самые субъекты, которые некогда предсказывали фундаментальное величие высокотехнологичных компаний, теперь постоянно говорили о приближающейся катастрофе. В конце концов, акции обвалились при сильных объемах, предоставляя трейдерам возможность открытия коротких позиций при каждом подъеме к трендовой линии (см. рисунок 1-7).
Зимой 2000 года компания QLogic числилась изгоем фондовой биржи. Тем не менее, в течение января и первой половины февраля 2001 года происходила консолидация цены, в процессе которой акция подорожала с $60 до $98 на объемах выше среднего уровня. В середине февраля она вновь обрушилась после публикации отчета об ожидаемых прибылях флагмана отрасли – EMC Corporation. Акции QLogic и большинства других компаний сектора обвалились. К началу апреля цена находилась ниже $20 за акцию. Теперь уже это можно было назвать мечтой любителей коротких продаж.
Но на этот раз просматривались совершенно другие зависимости: объемы падали каждый раз, когда формировалось новое дно. Фиксирование новых рекордов дна на фоне низких или сокращающихся объемов торгов свинг-трейдеры должны были рассматривать как начало фазы накопления акций (accumulation), при которой «умные деньги» начинают добавлять новые позиции к своим долгосрочным приобретениям. В продолжение следующих трех недель стоимость акций QLogic более чем утроилась, причем на больших объемах. Урок для свинг-трейдеров: следует крайне осторожно относиться к вопросу открытия коротких позиций, когда падение цен происходит при слабых объемах и сопровождается плохими новостями.