Всего за 490 руб. Купить полную версию
В западных странах выпуск акций является одним из лучших способов получения денежных средств на развитие компании, однако в существует ряд причин, приводящий к отсутствию подобной возможности у субъектов малого и среднего предпринимательства, среди них можно отметить:
1. Большинство компаний являющихся субъектами МСП являются закрытыми предприятиями, что в первую очередь связано с доступным размером уставного капитала при открытии компании. Начинающие предприниматели, как правило не обладают достаточными средствами для формирования крупного уставного капитала.
2. Перевод компании в открытую связан со множеством рисков (потеря контроля, доступ к информации о компании конкурентов, увеличение административных расходов связанных с необходимостью публикации большого количества информации, проведении обязательного аудита и т. д.), к принятию которых готовы не все компании.
3. Эмиссия акций является довольно дорогим процессом, а также стоит учитывать сложность функционирования на финансовом рынке требующая дополнительных знаний и специалистов с соответствующим уровнем подготовки.
4. Отсутствие спроса на акции малоизвестных компаний.
Привлечение иностранных инвестиций, хотя и возможно для МСП, но ограничено следующими возможностями:
Открытие представительств и дочерних предприятий иностранных компаний
Финансирование иностранных банков по финансированию малого и среднего бизнеса (например финансирование предоставляемое Европейским банком реконструкции и развития)
Исключив два источника финансирования возможность использования которых практически равна нулю, продолжим рассмотрение оставшихся вариантов по показателю легкости привлечения для субъектов МСП.(таблица 2).
Таблица 2
Легкость привличения источников финансирования для субъектов МСП
Источник: составлено автором по данным исследования
Ограниченность банковского кредитования связана в первую очередь с высокими рисками, поскольку малый бизнес менее предсказуем, в связи с чем банку требуется предоставление имущества в залог, как гарантии выплаты кредита, а так же не большими суммами, предоставляемыми в кредит. При этом снижение требований по количеству предоставляемых документов на получение кредита (как правило это бухгалтерская отчетность по форме 1 и форме 2) приводит к усилению требований по объему получаемой выручки и сроку функционирования компании, в среднем от года до трех лет. Данная особенность снижает возможность получения кредита вновь образованным компаниям, потребность в финансировании у которых довольно высока.
В свою очередь, привлечение иностранных инвестиций недоступно для большинства малых предприятий в силу рассмотренных в предыдущем пункте причин.
Говоря о бюджетном финансировании, стоит отметить, что его получение ограниченно прежде всего сложностью критериев и длительностью периода получения, согласования. Так же, как правило получение бюджетного финансирования ограничено по времени.
Рассматривая оставшиеся варианты по параметру «Стоимость привлечения» особенности отображены в таблице 3.
Таблица 3
Стоимость привлечения финансирования для субъектов МСП
Источник: составлено автором по данным исследования
Стоимость привлечения различного вида финансирования определяется в каждом конкретном случае, она зависит от уровня финансовой устойчивости и ликвидности компании, отрасли, в которой функционирует предприятие, объема собственного капитала в общей структуре пассивов, тяготения к большому объему основных средств, региона функционирования. Большое влияние на возможность привлечения внешнего финансирования оказывает регулярность получения выручки субъектом МСП и эффект финансового рычага.
Стоимость привлечения различного вида финансирования определяется в каждом конкретном случае, она зависит от уровня финансовой устойчивости и ликвидности компании, отрасли, в которой функционирует предприятие, объема собственного капитала в общей структуре пассивов, тяготения к большому объему основных средств, региона функционирования. Большое влияние на возможность привлечения внешнего финансирования оказывает регулярность получения выручки субъектом МСП и эффект финансового рычага.
При выборе источников финансирования малые предприятия тяготеют, как правило, к использованию нераспределенной прибыли, однако при более детальном рассмотрении не всегда оказывается, что цена внутренних источников ниже, чем привлечения внешних, и поэтому как правило, рекомендуется использовать смешанное финансирование.
Следующим фактором рассмотрения выступит «Влияние на структуру баланса», в общем виде данный фактор представлен в таблице 4.
Использование внешних заемных источников финансирования (кредиты, бюджетное целевое финансирование) в процессе увеличения их объемов влияют на структуру баланса в сторону ухудшения, увеличивая риск потенциального банкротства компании соразмерно нарастанию задолженности перед внешними кредиторами. Амортизационные отчисления в свою очередь уменьшают остаточную стоимость активов, что так же снижает стоимость внеоборотных активов баланса изменяя его структуру. В свою очередь использование лизинга, позволяет отражать основные средства в активе баланса, улучшая его структуру и позволяет повысить рентабельность использования собственного капитала компании. Увеличение уставного капитала и нераспределенной прибыли позволяет улучшить структуру баланса, так как увеличение собственных источников финансирования повышает финансовую устойчивость компании в целом. Возможность получения льгот по действующему законодательству отражена в таблице 5.