В условиях, когда высокие доходности идут рука об руку с высокими рисками, инвестору на криптовалютном рынке остается только подражать бизнес-ангелам и венчурным фондам. Они набирают целые портфели долей в разных стартапах, заранее зная, что большинство из них (более 6070%) обречены на провал и банкротство, всего 2025% позволят вернуть вложенные средства и лишь один из 2030 проектов «выстрелит» и многократно окупит все провальные проекты. В этом состоит суть диверсификации венчурных инвестиций, к которым, по моему мнению, в полной мере относятся и вложения в криптовалюты.
2.4. Зачем вам целый портфель криптовалют?
Почему я пишу именно о портфеле криптовалют, если можно просто купить биткойн и ждать, когда он вырастет в пять, десять или сто раз? Причина проста: деревья не растут до небес! Даже при массовом принятии биткойна как платежного средства и финансового актива (то самое mass adoption «массовое принятие», которое является заветной мечтой всех криптоэнтузиастов) едва ли он будет дорожать столь же стремительно, как в первые годы своего существования. Более того, на пути к массовому принятию есть немало объективных препятствий, заложенных в самой архитектуре биткойна, которые всё отчетливее начинают проявляться по мере роста его популярности.
Итак, рост биткойна вовсене гарантирован и не предопределен что бы по этому поводу ни писали многочисленные эксперты и «гуру». Учитывая это, у других цифровых активов, расширяющих применение блокчейна на другие отрасли экономики, может быть куда более блистательное будущее, чем у первой цифровой валюты. Это основная причина, почему частным инвесторам стоит формировать портфель, в котором помимо биткойна будут присутствовать и другие криптоактивы.
Развиваемая уже более века теория портфельного инвестирования во главу угла ставит снижение рисков за счет диверсификации, то есть реализации народной мудрости «не клади все яйца в одну корзину». Как пишут во всех учебниках, в хорошо диверсифицированном портфеле инвестора должны присутствовать инструменты с фиксированной доходностью (государственные и корпоративные облигации), а также акции компаний из разных отраслей экономики, как высокотехнологичных и наукоемких (IT, фармацевтика, робототехника), так и традиционных (розничные сети, электроэнергетика). Добротность диверсификации в этом случае тем выше, чем ниже корреляция (взаимосвязь) между изменениями стоимости разных инструментов.
На криптовалютном рынке большинство активов имеют сильную положительную корреляцию, то есть растут и падают почти синхронно с биткойном. Это означает бессмысленность диверсификации с целью снижения курсовых рисков. Однако замечена и другая особенность: волатильность биткойна (диапазон ценовых колебаний), как правило, значительно меньше, чем волатильность большинства криптовалют. Если цена биткойна изменилась на 1%, то другие криптовалюты и токены за тот же период времени падают или поднимаются на 25%. Проще говоря, большую часть времени они быстрее растут и быстрее падают (исключая редкие моменты сильных движений цены в биткойне, какие случаются в среднем раз в год).
В периоды всеобщего воодушевления (так называемый «бычий рынок») другие криптовалюты могут многократно обгонять биткойн в темпах роста. Например, монета Ripple (XRP) за 2017 год подорожала почти в 400 раз, криптовалюта Nano более чем в 2000 раз, тогда как биткойн только в 20 раз.
Задача частного инвестора на рынке криптовалютных активов состоит в том, чтобы из тысяч существующих криптовалют, среди которых большинство откровенно «мусорные» и мошеннические проекты, выбрать те немногие, у которых есть реальная перспектива стать успешными. Если на традиционных рынках портфельный инвестор стремится «обогнать» безрисковую ставку (доходность государственных облигаций) или биржевой индекс, то для криптоинвестора таким ориентиром является доходность биткойна.
Приведу только один пример, показывающий выгоды портфельного инвестирования в криптовалюты. Инвестиционная группа Pantera Capital с 2013 года управляет фондом цифровых активов Digital Asset Fund. Осенью 2018 году Pantera Capital отчиталась о 10 000% чистой прибыли за пятилетний период, тогда как биткойн за этот срок показал доходность около 5 000%. То есть управляющим Pantera Capital удалось вдвое обогнать доходность биткойна благодаря тому, что они включили в портфель более 20 криптовалют и токенов.