Тем, кого интересуют вложения на плавающем рынке, я могу предложить настольную игру «Денежный поток 202», в которой вы учитесь оперировать деньгами. Это продолжение и дополнение «Денежного потока 101», которую я настоятельно рекомендую освоить прежде, чем переходить к «Денежному потоку 202».
По всему миру сейчас организованы клубы «Денежный поток», где люди изучают правила и основы игры, прежде чем приобрести ее. Финансовое образование необходимо всем, кто хочет максимально использовать эффект рычага.
7. То, что финансовые консультанты называют диверсификацией, на самом деле таковой не является. Есть две причины, по которым рекомендуемые ими действия нельзя назвать настоящей диверсификацией. Во-первых, все инвестиции осуществляются только в одну категорию активов – ценные бумаги. Когда 9 и 10 августа 2007 года произошел биржевой обвал, то никакая диверсификация не смогла защитить бумажные активы. Во-вторых, инвестиционные фонды сами по себе уже являются диверсифицированными вложениями. Это причудливая смесь хороших и плохих акций. Когда вы покупаете паи нескольких инвестиционных фондов, то это то же самое, что купить себе несколько разных пачек мультивитаминов. В этом случае может повыситься разве что ценность вашей мочи.
Профессиональные инвесторы диверсификацией не занимаются. Уоррен Баффет заявляет: «Диверсификация – это защита от невежества. Тому, кто знает, что он делает, диверсификация не нужна».
Богатый папа спрашивал: «От чьего невежества вы собираетесь защищаться: от своего, от невежества своего финансового консультанта или от того и другого вместе?»
Профессиональные инвесторы заменяют диверсификацию двумя вещами. Во-первых, они сосредоточивают все свои усилия только на отличных инвестициях. Это позволяет сэкономить деньги и добиться высоких доходов. Во-вторых, они прибегают к различным защитным мерам, в частности к страхованию. Так, например, банк требует, чтобы мой 300-квартирный жилой дом был застрахован на все случаи жизни. Если он сгорит, то страховая компания выплатит за меня кредит и построит его заново. Самое главное, что стоимость страхования входит в квартплату.
Я не люблю инвестиционные фонды по двум причинам: во-первых, банки не выдают кредиты под покупку их паев, а во-вторых, ни одна страховая компания не выпишет мне полис от катастрофических потерь, если вдруг фондовый рынок рухнет (а обвалы рано или поздно происходят на всех рынках).
Продолжаем путь к более высоким доходам и низким рискам
Именно целенаправленные действия, а не диверсификация являются ключом к более сложным приемам использования рычагов, высоким доходам и низкой степени риска. Но целенаправленность требует высокого финансового интеллекта, приобретение которого начинается с понимания, для чего вы занимаетесь инвестированием. В мире денег существует две цели, ради которых инвесторы вкладывают деньги, – прирост капитала и денежный поток.
1. Прирост капитала. Многие считают инвестирование рискованным делом, потому что вкладывают деньги ради прироста капитала. В большинстве случаев такие инвестиции представляют собой азартную игру или спекуляцию. Если человек покупает акции, паи инвестиционного фонда или недвижимость в расчете на то, что впоследствии они вырастут в цене, то его цель – прирост капитала. Например, если бы я приобрел жилой дом за 17 миллионов долларов, надеясь, что смогу продать его за 25 миллионов, то это был бы типичный случай вложения денег ради прироста капитала. Однако, как многим известно, в некоторых странах прирост капитала облагается повышенными налогами.
2. Денежный поток. Инвестирование ради создания денежного потока менее рискованно и к тому же обеспечивает постоянный доход. Если я отношу свои сбережения в банк и кладу их на депозит под 5 процентов, то это инвестирование в денежный поток. Получение процентов практически не связано с риском, но проблема в том, что доход очень мал, а налог на него может оказаться очень высоким. К тому же доллар постоянно обесценивается. Когда я приобрел многоквартирный жилой дом, то тоже инвестировал в денежный поток. Разница в том, что я создал денежный поток на деньги банка и обеспечил значительно более высокую отдачу, а налогов заплатил меньше.
Для чего вы инвестируете?
Большинство финансовых консультантов советуют в молодом возрасте вкладывать деньги в фонды, которые полностью реинвестируют накопленные проценты. Это вложение ради прироста капитала в чистом виде. В пожилом возрасте они рекомендуют перевести сбережения в фонды, выплачивающие ежегодную ренту. Другими словами, их совет сводится к тому, что инвестирование ради создания денежного потока более пригодно для людей пенсионного возраста, так как оно менее рискованно и более надежно.
Три типа инвесторов
В зависимости от целей вложения денег можно выделить три основных типа инвесторов:
1. Те, кто инвестирует ради прироста капитала. На фондовых биржах таких людей называют трейдерами, а на рынках недвижимости – флипперами. Их цель состоит, как правило, в том, чтобы купить подешевле, а продать подороже. Если взглянуть на квадрант денежного потока, то трейдеры и флипперы фактически располагаются в секторе С, а не И. Их считают не инвесторами, а профессиональными спекулянтами. Кроме того, в Америке трейдеры и флипперы облагаются повышенными налогами как представители свободных профессий и не пользуются льготами, которые дает сектор И.
2. Те, кто инвестирует ради создания денежного потока. Одни инвесторы любят вкладывать деньги в накопительные счета или облигации из-за возможности получать постоянный доход. Другим особенно нравятся муниципальные облигации, потому что доходы от них не облагаются налогом. Если, например, вы купили не облагаемую налогом муниципальную облигацию, дающую 7-процентный доход, то фактически ее можно приравнять к инвестиции, дающей доход в размере 9 процентов, с которого уплачиваются налоги.
В сфере недвижимости многие домовладельцы предпочитают сдавать квартиры внаем на условиях «чистого» фиксированного дохода. Все налоги, отчисления на ремонт и страхование при этом уплачивают сами наниматели. Это в чем-то схоже с муниципальными облигациями, потому что из квартплаты, которую получает домовладелец, никаких отчислений уже не производится.
Мне тоже нравится такая схема оплаты, но вся трудность здесь заключается в том, чтобы найти хорошего квартиросъемщика, готового платить немалые деньги. Сегодня квартиры, сдаваемые по такой схеме, дают лишь 5–6 процентов прибыли. Это не слишком много. Однако здесь есть и определенные преимущества по сравнению с муниципальными облигациями, поскольку я могу найти недвижимость, дающую более высокий доход, и к тому же применить эффект рычага, используя заемные банковские средства и снижая риск.
3. Те, кто инвестирует ради прироста капитала и создания денежного потока. Много лет назад инвесторы, вкладывающие деньги в акции, рассчитывали как на прирост капитала, так и на создание денежного потока. Они до сих пор вспоминают старые времена, когда курс акций рос, а инвесторы еще и получали дивиденды. Но все это было в условиях старой экономики, старого капитализма.
При новом капитализме большинство инвесторов, вкладывающих деньги в бумажные активы, рассчитывают на то, что смогут быстро сорвать большой куш. Сегодня инвестиционные фонды нанимают вундеркиндов, использующих мощь суперкомпьютеров и хитроумные математические модели, позволяющие отслеживать малейшие закономерности в поведении рынка, которые можно использовать к собственной выгоде. Так, например, если компьютер отмечает расхождение в курсах высокотехнологичных акций всего в 1 процент, то фонды сразу ставят на кон миллионы долларов, надеясь в течение нескольких часов получить этот процент со вложенных миллионов. В данном случае мы тоже имеем дело с использованием эффекта рычага, но очень рискованным.
Эти компьютерные модели становятся причиной высокой волатильности рынков и часто приводят к биржевым обвалам. Если компьютер дает команду на продажу, курсы акций стремительно идут вниз. А если компьютер рекомендует покупать, то рынок переживает кратковременный бум, после чего опять-таки рушится. Другими словами, цены скачут, повинуясь не каким-то фундаментальным законам бизнеса, а искусственно созданному компьютерами ажиотажному спросу или предложению. Если вы вспомните эру интернет-компаний, то фирмы, которые на самом-то деле были вовсе и не фирмами, а лишь хорошими идеями, оценивались в миллиарды долларов, а действительно ценные компании переживали невиданное падение цен на свои акции.
Будучи старомодным инвестором, живущим в эру нового капитализма, я должен проявлять изобретательность, чтобы получать от своих вложений прирост капитала и денежный поток, а также использовать рычаги заемных средств и налоговых льгот и при этом оставаться в стороне от суматохи, которую создают на рынке вундеркинды со своими суперкомпьютерами.