Всего за 399 руб. Купить полную версию
7. Что такое уставный капитал предприятия? Для чего необходимо управление величиной и структурой уставного капитала предприятия?
8. Каков механизм увеличения и уменьшения величины уставного капитала предприятия?
9. Что такое экономико-математическая модель в финансовом управлении? Каким образом строятся экономико-математические модели управления финансовой системой предприятия? Какие основные цели финансового управления на предприятии вы знаете?
10. Что такое финансовая система предприятия? Как создается и реализуется в финансовой системе механизм обратной связи?
11. Что является объектом и субъектом управления в финансовой системе предприятия? Каковы особенности финансового управления на предприятиях наукоемких отраслей экономики?
12. Сформулируйте сущность и основные принципы процессного и системного подходов к управлению финансовой системой предприятия?
13. Что такое декомпозиция финансовой системы предприятия? Для чего выполняется декомпозиция финансовой системы? Каковы основные принципы и методы декомпозиции финансовой системы?
14. Какие методы финансового управления вы знаете? Какие из этих методов используются на вашем предприятии? Почему финансовое управление предприятием следует рассматривать как непрерывный процесс реализации совокупности финансовых стратегий?
15. Перечислите основные экономические показатели, используемые для оценки эффективности деятельности предприятия. Раскройте сущность этих показателей.
16. Что такое экономический критерий? Какие критерии устанавливаются для известных вам экономических показателей?
Литература по теме главы
1. Баранов В.В. Финансовый менеджмент: Механизмы финансового управления предприятиями в традиционных и наукоемких отраслях: учеб. пособие. – М.: Дело, 2002.
2. Бобылева А.З. Финансовый менеджмент: проблемы и решения: учеб. пособие. – М.: Дело, 2007.
3. Бочаров В.В. Современный финансовый менеджмент. – СПб.: Питер, 2006.
4. Брейли Р., Майерс С. Принципы корпоративных финансов / Пер. с англ. – М.: ЗАО «Олимп – Бизнес», 2007.
5. Бригхэм Ю. Энциклопедия финансового менеджмента / Coкp. пер. с англ.; общ. ред. А.М. Емельянов, В.В. Воронов, В.И. Кушлин и др. – М.: РАГС, ОАО «Издательство “Экономика”», 1998.
6. Бригхэм Ю., Гапенски Л. Финансовый менеджмент: Полный курс в 2 т. / Пер. с англ.; под ред. В.В. Ковалева. – СПб.: Экономическая школа, 2005.
7. Брукинг Э. Интеллектуальный капитал: ключ к успеху в новом тысячелетии. СПб.: Питер, 2001.
8. Ван Хорн Дж. К., Вахович-мл. Дж. М. Основы финансового менеджмента: пер. с англ. – 12-е изд. – М.: ООО «ИД Вильямс», 2006.
9. Высокотехнологичные предприятия в эпоху глобализации / И.В. Иванов, В.В. Баранов, Г.И. Лысак, О.В. Кирсанов. – М.: Альпина Паблишер, 2003.
10. Гибкое развитие предприятия: Эффективность и бюджетирование / Самочкин В.Н., Пронин Ю.Б., Логачева Е.Н. и др. – М.: Дело, 2000.
11. Глущенко В.В., Глущенко И.И. Исследование систем управления. – Железнодорожный, Моск. обл.: ООО «НПЦ “Крылья”», 2000.
12. Еленева Ю.А. Экономика машиностроительного производства: Учебник для вузов. – М.: Издательский центр «Академия», 2006.
13. Интеллектуальный капитал – стратегический потенциал организации: Учеб. пособие; под ред. Т.М. Орловой. – М.: Издат. дом «Социальные отношения», 2003.
14. Карпов А. Финансовая структура компании. – М.: Результат и качество, 2006.
15. Ковалев В.В. Управление активами фирмы: учеб. – практ. пособие. – М.: ТК «Велби», изд-во «Проспект», 2007.
16. Корчагин Ю.А. Инвестиционная стратегия. – Ростов н/Д: Феникс, 2006.
17. Лукичева Л.И. Управление интеллектуальным капиталом наукоемких предприятий. М.: Омега-Л, 2006.
18. Остапенко В.В. Финансы предприятия: учеб. пособие. – 4-е изд., испр. и доп. – М.: Омега-Л, 2007.
19. Процессно-ориентированное бюджетирование. Внедрение нового инструмента управления стоимостью компании / Дж. Бримсон, Дж. Антос при участии Дж. Коллинза; пер. с англ. – М.: Вершина, 2007.
20. Реформа предприятия и управление финансами: учебно-методич. пособ. / Рук. авт. кол. С.В. Ильдеменов. – М.: ЗАО «Консэко», 1998.
21. Реформирование и реструктуризация предприятий: Методика и опыт / Под ред. В.А. Ирикова, С.В. Леонтьева. – М.: ПРИОР, 1998.
22. Управление финансами (финансы предприятий): учебник / Под ред. А.А. Володина. – М.: ИНФРА-М, 2006.
23. Финансово-бюджетное планирование: учебник / Под ред. Г.Б. Поляка. – М.: Вузовский учебник, 2007.
24. Финансы организаций (предприятий): учебник для вузов / Под ред. Н.В. Колчиной. – 4-е изд., перераб. и доп. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2007.
25. Хруцкий В.Е., Гамаюнов В.В. Внутрифирменное бюджетирование: Настольная книга по постановке финансового планирования. – М.: Финансы и статистика, 2007.
Глава 2
Максимизация стоимости как стратегическая цель финансового управления предприятием
2.1. Особенности формирования стратегии управления стоимостью бизнеса
Конкурентная стратегия должна обеспечивать рост рыночной стоимости предприятия в долгосрочной перспективе. Причем этот рост может быть обеспечен различными путями, поскольку на конечное значение стоимости оказывает влияние большое число факторов внешней и внутренней среды предприятия. Поэтому с точки зрения стоимостного подхода конкурентная стратегия предприятия представляет собой стратегию увеличения его рыночной стоимости (стоимости бизнеса).
Следовательно, процесс формирования стоимости бизнеса можно рассматривать как разновидность инвестиционного проекта. В рамках этого проекта рассчитывается совокупность динамических (дисконтированных) показателей и по соответствующим критериям выбирается наилучший вариант реализации стратегии управления стоимостью. Однако по сравнению с управлением обычными инвестиционными проектами управление стоимостью бизнеса имеет ряд особенностей. Эти особенности обусловлены, во-первых, значительной продолжительностью временного интервала, в течение которого формируется стоимость бизнеса, во-вторых, наличием большого числа факторов, воздействующих на итоговое значение показателя стоимости и т. д. Это усложняет как процесс управления стоимостью, так и процесс самой оценки стоимости, делая результаты оценки неоднозначными.
Формируя стратегию управления стоимостью бизнеса, необходимо выбрать длительность временного интервала, на протяжении которого формируется стоимость. Правильное определение этого параметра особенно актуально при оценке стоимости методами доходного подхода, так как прогнозная величина суммарного денежного потока, определяющая стоимость бизнеса, во многом зависит от длительности временного интервала (числа слагаемых в модели оценки стоимости), на протяжении которого формируются эти потоки.
При расчете стоимости бизнеса одним из ключевых показателей является норма дисконта (ставка дисконтирования). Она используется для приведения разновременных результатов и затрат к единому моменту расчета. Расчет результатов и затрат, участвующих в формировании конечной величины стоимости, может выполняться с использованием различных видов цен. На практике для расчетов используются текущие, прогнозные и дефлированные цены.
Учитывая, что продолжительность сроков, в течение которых реализуется конкурентная стратегия предприятия и соответственно формируется стоимость его бизнеса, расчет результатов и затрат в текущих ценах может привести к искажению итогового значения показателя стоимости. Теоретически стоимость бизнеса формируется в течение длительного временного интервала. Поэтому при оценке стоимости расчеты показателей целесообразно выполнять в прогнозных или дефлированных ценах. В этом случае предполагается учет уровня инфляции на протяжении временного интервала оценки. Следовательно, расчет результатов и затрат, формирующих стоимость бизнеса, в прогнозных или дефлированных ценах приведет к тому, что норма дисконта будет изменяться по шагам расчетного периода.