Всего за 209.9 руб. Купить полную версию
1. Технологическое развитие: дистанционное открытие + мобильные приложения. В России хорошо развито дистанционное банковское обслуживание. Банковские счета полностью дистанционно открывать нельзя из-за требований по противодействию легализации доходов (нужно хотя бы один раз прийти в банк), брокерские счета могут открываться полностью дистанционно. Большинство банков и брокеров предлагают удобные мобильные приложения, что также способствует развитию рынка частных инвестиций. Здесь же отмечу массовое открытие брокерских счетов действующим клиентам банков, то есть конвертация клиентской базы.
2. Низкие ставки по банковским вкладам. В 2017 году ключевая ставка Банка России опустилась ниже 10% и достигла минимума 4,25% летом 2020 года. Снижение ставок в экономике понизило привлекательность банковского вклада как основного инструмента сбережений2, частные инвесторы стали массово приходить на фондовый рынок. Самые консервативные инструменты государственные облигации (ОФЗ) предлагают инвесторам премию 12% выше ставки по депозитам. По корпоративным облигациям премия может превышать 10%.
3. Налоговые льготы: индивидуальный инвестиционный счет (ИИС). Возможность открывать ИИС появилась в 2015 году. Это обычный брокерский счет или счет доверительного управления с дополнительными налоговыми льготами. По выбору инвестора это возврат из уплаченного НДФЛ 13% внесенной на ИИС суммы (максимум 52 000 рублей в год) или освобождение всего полученного по ИИС дохода от налога.
4. Повышение финансовой грамотности. Даже в школах сегодня преподают основы финансовой грамотности, есть рекомендованные Банком России учебные пособия. Этот процесс долгий, часто инвесторы учатся на своем опыте методом проб и ошибок. Но положительная тенденция очевидна: россияне сегодня понимают о сохранении и приумножении сбережений больше, чем лет 10 назад.
Активное и пассивное инвестирование: почему акции стоят именно столько?
Почему цены на активы (акции, облигации и другие) именно такие? Почему одна облигация сегодня стоит 900 рублей, месяц назад она стоила 850 рублей, а погашена будет вообще по 1000 рублей? Почему акция компании Газпром стоит 200 рублей? Во второй части книги мы будем подробно говорить о классах активов, здесь рассмотрим только общий смысл.
На сегодняшние цены активов влияют будущие денежные потоки по этому активу. Например, если какой-то актив в будущем не будет приносить никаких денежных потоков (и вы достоверно это знаете), владение этим активом не даёт никаких прав, не создаёт никаких преимуществ и вообще не имеет никакой пользы для вас. За какую цену вы готовы купить такой актив? Наверняка вы тоже ничего не заплатите за такой актив, его цена равна нулю.
Теперь рассмотрим пример самой простой ценной бумаги облигации. Это долговая ценная бумага. Обязательство компании или государства, выпустившего облигацию, вернуть в установленный срок основную сумму долга (погашение облигации) и выплачивать периодические процентные платежи (купоны). Облигации предусматривают точные денежные потоки в будущем, так что инвестор может точно рассчитать, сколько он готов заплатить за такой актив сегодня.
Например, простейшая облигация имеет номинал 1000 рублей, срок до погашения 1 год и предусматривает 1 купонный платеж в момент погашения по ставке 8% годовых. То есть инвестор знает, что, купив такую облигацию, он получит назад 1080 рублей через год (тело долга + купонный платеж по ставке 8% годовых).
Если требуемая доходность от инвестиций (доходность, под которую инвестор согласен инвестировать в этот актив) для такого инвестора 8% годовых, то справедливая сегодняшняя цена такой облигации равна 1000 рублей.
Если требуемая доходность инвестора 10%, то сегодняшняя цена этой облигации будет ниже 1000 рублей. Тогда в итоге инвестор получит часть требуемой доходности от купона, а часть от того, что купил облигацию дешевле, чем номинал, по которому она будет погашена. И наоборот, если требуемая доходность для инвестора ниже, чем ставка купона, тогда инвестор будет готов купить облигацию дороже, чем номинал, по которому она будет погашена.
Ценообразование акций работает по такой же логике, только вместо купонов будущие денежные потоки это чистая прибыль компании, часть из которой распределяется в виде дивидендов владельцам акций. Сложность в том, что будущие денежные потоки по акциям не гарантированы, они зависят от множества факторов. В первую очередь от того, насколько стабильно компания ведёт свой бизнес, насколько прогнозируема операционная деятельность компании.
Неужели чтобы инвестировать я должен заниматься всеми этими расчетами? Нет. Более того, частному инвестору не нужно заниматься оценкой бизнеса, финансового положения компаний, прогнозировать будущие денежные потоки и так далее. В инвестициях действует простое правило: чем выше неопределенность будущих денежных потоков, тем выше требуемая доходность. Или другими словами: более высокой доходности соответствуют более высокие риски (о них мы поговорим во второй части книги).
Поэтому просто покупая актив с высокой неопределенностью будущих денежных потоков, вы будете получать более высокую доходность. И покупая актив с низкой неопределенностью будущих денежных потоков, вы будете получать более низкую доходность.
В 2013 году Нобелевскую премию по экономике3 получил Юджин Фама за разработку теории информационной эффективности рынка. Эта теория подтверждена на реальных рыночных данных и показывает, что сегодняшние цены на активы отражают всю доступную информацию. Для отдельно взятого частного инвестора это означает, что нет смысла заниматься анализом новостей и предсказанием будущих денежных потоков вся эта информация уже обработана коллективно всеми участниками рынка и отражена в сегодняшних ценах. Такой подход к инвестированию можно назвать пассивным.
Противоположность пассивному активное инвестирование. Сторонники активного подхода считают, что могут анализировать доступную информацию и прогнозировать будущее лучше других участников рынка, находить переоценённые и недооценённые компании и получать таким образом дополнительную доходность.
Результат анализа общедоступных источников активными инвесторами называют «инвестиционными идеями», «аналитическими обзорами», «самыми недооцененным компаниями в секторе X» и так далее. Подразумевается, что такие «идеи» будут давать доходность выше рынка в среднем. Однако у частного инвестора нет никаких оснований рассчитывать на это. Активный подход к инвестированию не гарантирует дополнительной доходности, зато гарантированно ухудшает результат из-за большого количества сделок купли-продажи ценных бумаг (расходы на оплату комиссий) и риска не угадать движение рынка.
По этим причинам частному инвестору рекомендуется применять пассивный подход к инвестированию, опираясь на подтверждённые научные данные об информационной эффективности рынка.
Сколько можно заработать в инвестициях?
В предыдущей главе мы определили, что более высокой доходности соответствуют более высокие риски. На какие конкретно цифры доходности может рассчитывать инвестор?
На левой стороне спектра находится банковский вклад, например, на срок 1 год. На правой стороне спектра собственный бизнес, который вы, возможно, уже ведёте.